计算机行业跟踪分析:从腾讯三季报看行业需求变化

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2019-11-15

腾讯发布19Q3 业绩报告:

    营业收入972 亿人民币,同比增长21%;

    non-GAAP 下,“ 撇除若干一次性及非现金项目的影响”:

    经营盈利人民币 285.44 亿元,同比增长 27%;

    权益持有人应占盈利人民币 244.12 亿元,同比增长 24%。

    GAAP 下:

    经营盈利为人民币 258.27 亿元,同比减少 7%;

    权益持有人应占盈利人民币 203.82 亿元,同比减少 13%。

    云计算快速增长,资本开支止跌回升

    部分重要经营数据:

    QQ 月活跃账户数7.3 亿,同比下降9%

    微信月活跃账户数11.5 亿,同比增长6%;

    网络游戏收入总额同比增长 11%至人民币 286 亿元;

    网络广告收入同比增长 13%至人民币 184 亿元;

    云收入同比增长80%至人民币47 亿元。

    公司提到,云收入增长主要由于现有客户增加使用量,以及教育、金融、民生服务及零售业等的客户基础扩大。

    腾讯云上一次公开可知的收入为18Q4—— 约30 亿元, 据此18Q4~19Q3 期间推算的年复合增长率约82%(数据来源:公司业绩新闻)资本开支方面,腾讯19Q3 达到了约66 亿人民币,同比增长11%,环比增长52%。过去5 个季度(18Q3~19Q3)的同比增速变化分别为-64%、-79%、-20%、-10%、49%。(数据来源:公司业绩新闻)

    投资建议

    腾讯云19Q3 营收47 亿,同比增长80%,三个季度的复合增速也约80%,显示了中国云计算增长的潜力仍然很大,中长期云计算业务对采购需求的拉动仍然强烈。19Q3 腾讯资本开支同比增长11%止跌回升,并且环比增长达到了52%,也显示了腾讯ICT 设备需求的回暖。供应链上的服务器及网络设备、光模块厂商的需求中长期有望持续。

    风险提示

    云计算业务基数较大,后续需求增速有放缓的可能。经济环境的不确定性有可能影响相关厂商投资意愿。云厂商资本开支的时间点和节奏可能有一定不确定性。