铝日报

类别:金融工程 机构:国金期货有限责任公司 研究员:何宁 日期:2019-11-15

宏观经济:商务部新闻发言人高峰14日称,目前中美双方正就取消加征关税幅度此进行深入讨论。据国家统计局,2019年1-10月份全国固定资产投资同比增长5.2%,回落0.2个百分点;规模以上工业增加值同比实际增长4.7%,回落1.1个百分点;基础设施投资同比增长4.2%,回落0.3个百分点。1-10月房地产开发投资同比增长10.3%,回落0.2个百分点;商品房销售面积同比增长0.1%,今年以来首次由负转正;施工面积和新开工面积增速分别为9%和10%,小幅反弹,竣工面积增速-5.5%,大幅回升但仍低于去年同期。10月社会消费品零售总额同比增长7.2%,下滑0.6个百分点。总体来看,投资和消费仍处于下行态势,但房地产表现出较强的韧性,对经济有所支撑。截止周四,央行已经连续14个工作日未开展逆回购操作。从SHIBOR结构看,所有期限的利率均小幅上行,远期资金呈趋紧迹象。

    需求:国内下游企业需求有所转弱,房地产新开工增速回落,竣工回升,基建效果有所体现,汽车产销环比回升,家电行业表现尚可,电网投资增速大幅回升,铝材出口继续小幅下滑。据南储,研究机构安泰科周三在一份报告中称。预计中国今年的铝消费量料30年来首度下滑,同时国内铝需求和出口量也将下降。

    现货市场:盘面下跌,华东持货商积极出货,价格僵持,成交不佳;华南供需双弱,下游刚需采购,成交一般。

    库存:11月14日社会库存83.4万吨(-1.6),库存继续下降。11月8日上期所库存27.67万吨(-0.21),注册仓单小幅减少。LME最新库存102.01万吨(+7.51),库存大幅增加。

    总体评述:中美贸易磋商继续进行,后期仍存不确定性。英国“脱欧”获得欧盟批准推迟,并提前举行大选,有协议脱欧概率加大。全球经济下滑压力继续加大,美联储继续降息,多家央行跟进,普遍货币宽松局势不改。由于铝价大幅回调,尽管成本也有所下降,冶炼利润仍明显下滑,但幅度依然较高,新产能预计仍将快速投放,4季度产量将逐步回升。国内消费旺季渐过,现货库存再度转降,但去库速度有所转缓。伦铝库存大幅增加至100万吨以上,现货升贴水大幅下滑,伦铝价格继续回调,沪铝大幅下跌后仍维持弱势,2001合约以跌破13800元/吨,预计短期沪铝仍偏弱运行。

    策略:谨慎逢高做空;尝试空2001多2003反套

    风险点:中美经贸磋商进展印尼铝土矿出口政策英国“脱欧”进程