黑色金属策略日报：终端需求好于预期 黑色修复基差关注上方压力位

CCI5500 在11 月14 日为550，与前一交易日持平。秦皇岛库存在667 万吨，较上一交易日上涨10 万吨。六大电厂方面，可用天数为26.79 天，较上一日下降2.40%；日耗为61.93，较上一日上涨1.79%。重点电厂库存近期已达历史新高，近期冷空气入境，将进入去库节奏。10 月，全国火力绝对发电量为3969 亿千瓦时，同比增长5.9%。

    焦煤方面，进口即期成本在1096.33 元/吨，较上一交易日下降上涨0.87 元/吨。蒙煤折合仓单我们测算在1260 元/吨，较与前一交易日持平。进口煤政策收紧，在船货物偏向低价出货，市场煤炭供应充足。港口库存小幅去库，焦企开工率并无明显好转。对于钢企来说，目前原料价格处于低位，利润回升，焦煤预计呈震荡态势。

    11 月14 日J2001 收盘价为1753；天津港准一自提报价在1900元/吨，与前一日持平，贸易商抛货能做到1720 元。焦煤供应充足，焦炭近一个月以来价格累计下跌100 元/吨，钢厂利润回升，但秋冬限产执行力度不定，钢厂采购持观望态度，焦化厂情绪偏悲观。预计焦炭价格震荡偏弱。不过，考虑到昨日公布地产、基建好于预期，且成材去库良好，在成材修复基差带动下，焦炭也存在修复概率，关注上方1800 附近压力位。

    昨日日照PB 粉在622 元/吨，与前一日持平。11 月14 日全国主要港口铁矿累计成交129.10 万吨，环比上涨5.73%。淡水河谷近期下调2019 年铁矿石发运量至3.07-3.12 亿吨，原预期值为3.07-3.32 亿吨。建材市场近期成交量良好，原料端铁矿价格近期处于低位运行，钢厂在采购方面可能倾向于铁矿石。矿价近期呈现震荡态势。

    昨日螺纹现货价格在3870 元/吨，较上一交易日上涨30 元/吨。建筑钢材成交量昨日为23.03 万吨，较前一交易日上涨2.91 万吨。近期原料价格下降，上游供应良好，下游去库节奏与往年一致，本周螺纹钢在产量增长的背景下，厂库、社库双降，建材需求向好，再加上前期高贴水，导致盘面存在修复基差的概率，短期震荡偏强。

    昨日热卷价格在3550 元/吨，较前一交易日上涨10 元/吨。

    近期原料价格下降，周产量有所回升，钢厂利润依旧存在，近期减产可能性不大。热卷价格预计呈现震荡态势。

    11 月14 日不锈钢主力合约SS2002 日内震荡上行，报收14370元/吨，涨幅0.07%；夜盘震荡下行，报收14340 元/吨，微跌0.03%。无锡、佛山304/2B 卷-切边现货价格较昨日持平。预计年底将有不锈钢新增产能投产，而巴西、越南等国对中国不锈钢冷轧的反倾销措施不利于出口，且目前库存同比依旧较高，供应大于需求，因此预计近期不锈钢震荡偏弱。