晨报:10月经济数据不失积极信号

类别:晨报 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员: 日期:2019-11-15

  宏观经济

      经济不失积极信号

      10月经济增长数据再度下挫,但若干经济信号的表现依然偏向积极。我们仍然认为,中国经济进一步恶化的风险已经下降,通胀上冲过程中,财政政策或将补位货币政策,11月10日国务院常务会议的决定就是个体现。工业增加值8-10月的累计同比一直保持在5.6%平台,当月同比的大幅波动,可能存在月度之间透支平滑的因素。特别是,发电量增速对经济景气变化的反映更加灵敏一些。今年二季度经济景气下挫,就在发电量上体现得更充分,近期发电量增速回升,可能也反映了经济景气有所回温。出口仍然是工业生产的核心拖累。不过,2016年以来出口交货值在工业增加值中的占比已经显著下降,到2018年只占41%,回到了2002年加入WTO的水平,出口对中国经济的拖累已经不那么强。

      国际宏观

      鲍威尔出席国会听证会,特朗普弹劾案出现新进展近日鲍威尔出席国会听证会,发表了对货币政策问题的看法,总结下来有如下几点:(1)只要经济保持在正轨,当前的货币政策立场可能仍然适当,也就是利率水平可能会一直维持到明年年底,低利率、低通胀和低经济增速已成为美国经济的常态;(2)美联储的政策是基于对经济数据的分析,政治因素对美联储的政策决定没有任何影响,特朗普所寻求的负利率并不适合当前经济持续增长、劳动力市场强劲和通货膨胀稳定的经济环境;(3)美国经济不能仅仅依靠货币政策,在任何经济低迷的时期,都需要财政政策来支持经济,但目前长期联邦预算正走在一条不可持续的道路上,这可能削弱财政政策制定者在经济衰退中提供帮助的意愿和能力,最新公布的数据显示,截至9月30日的2019财年,政府赤字为9844亿美元,比2018年增加26%,在10月份,政府支出也达到了创纪录的3800亿美元,比去年同期增长7.8%;(4)美国金融系统面临的整体脆弱性“仍处于中等水平”,一些资产类别的投资者风险偏好有所上升,企业的债务负担处于历史高位,但家庭债务与收入之比相对于危机前的水平较低,而且近年来一直在逐步下降;(5)气候变化是重要的问题,但并非美联储的职责所在,美联储要求金融公司具备韧性,包括具备应对极端天气的能力。总体来看,鲍威尔的证词依然在强调不降息、政策独立性和财政配合这三项,与之前所表达的观点基本一致。

      特朗普弹劾案13日迎来首场公开听证会,之前的两位证人威廉·泰勒和乔治·肯特也出庭作证,但是与之前的证词基本一样。特朗普的弹劾案起源于特朗普与乌克兰总统的通话,特朗普要求乌克兰总统调查民主党总统竞选人乔·拜登及其儿子亨特,9月24日众议院启动弹劾调查,10月31日众议院投票通过关于弹劾调查程序的决议案。按照程序,国会众议院下属几个委员会负责弹劾调查,之后将案件提交至众议院司法委员会,若认定调查充分,众议院全院将进行表决,只要有一项弹劾条款获得简单多数支持,案件便会移交参议院,如三分之二参议员认定总统有罪,总统则被解职。目前大部分观点还是认为弹劾条款很可能会在由民主党人控制的众议院通过,但在参议院通过的可能性不大,因为目前参议院共和党人士对弹劾调查均是持反对的态度,因此弹劾调查更像是为明年大选举行的“公关战”。

      国内市场

      科技股集体回暖

      上证指数收涨0.16%报2909.87点,深证成指涨0.61%报9746.56点,创业板指涨0.64%报1692.58点,两市成交近3900亿元,较上日同期稍有放量,科创板延续反弹势头,乐鑫科技领涨10%。

      市场评价:

      证券时报头版刊文称,近期监管层纷纷出手规范ETF换购,助力业务长期发展。

      此次监管层出手主要是针对ETF换购带来的两大弊端。第一是,ETF超比例换购或导致ETF净值大幅偏离基准,损害持有人利益。监管层出手要求ETF换购规模不可超过成份股在指数中的权重。第二大弊端是,上市公司股东借道ETF换购减持,监管层要求换购要遵守上市公司股东减持的相关规定。