金属日报:10月地产数据较为乐观 螺纹大幅拉升

类别:金融工程 机构:南华期货股份有限公司 研究员:郑景阳/王泽勇/王仍坚/寿佳露 日期:2019-11-14

有色板块

    铜

    中国9月精炼铜(电解铜)产量83.8万吨,同比增长11.6%;1-9月精炼铜总产量698.6万吨,同比上升6.4%。

    中美经贸谈判悬而未决,而且中国CPI高企约束央行进一步放松货币政策,10月新增社融及信贷已经大幅低于预期,在中国10月主要经济数据公布前,宏观情绪趋于谨慎。此外,供给端的利多也基本消化,智利的抗议和示威活动已经持续了数周时间,虽然对部分矿企生产和运输产生影响,但截至目前,铜矿供给基本维持稳定。因此在需求拖累下,铜价仍有下跌压力。策略上,建议沪铜空单持有,低位考虑部分减持。

    铝

    据国家统计局10月18日公布,中国9月原铝(电解铝)产量为290万吨,同比下滑1.6%;1-9月总产量为2,637万吨,同比增1.1%。

    宏观上,中国10月CPI同比上涨3.8%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,CPI高企约束央行进一步放松货币政策,而且中国10月新增社融及信贷均大幅低于预期;供应端,新增投产提速,四川广元中孚11月投产25万吨,云南神火11月投产15万吨,同时10月下旬投产的蒙泰也已出料投放市场,前期意外减产的信发、阿坝已经积极着手复产,可见远期供应压力较大;需求方面,下游逐渐转入淡季,铝锭库存本周降幅继续趋缓,11月11日电解铝现货库存85万吨,相比11月7日小降0.3万吨,进入11月后下游铝加工消费将会转弱。但是目前供应实际增量仍有限,且已跌至前期支撑,短期空单可适当获利离场,重点关注今日库存数据变化。

    铅

    据SMM调研,10月14日—10月18日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为56.98%,上周环比下降0.86个百分点。

    伦铅整体呈现高位回落的态势;沪铅万六平台毫无支撑,原因在于再生价差依然较大,废电瓶价格松动下滑等原因。当前国内消费依然保持清淡,供应上随着国内加工费稳步走高,炼厂生产利润有所修复,加之当前再生铅企业仍有较好的生产利润,国内供应端呈现较大压力,再生原生价差依然保持400-500元/吨,故国内基本面没有做多亮点,后市铅价以震荡偏弱为主,需持续关注废电瓶价格以及再生原生价差。

    锌

    宏观上,中美双方再次通话,市场仍然期待双方在近期签署第一阶段的协议。但中国10月官方制造业PMI较上月下滑0.5个百分点。

    中国CPI高企约束央行进一步放松货币政策,而且10月新增社融及信贷均大幅低于预期,加之中美经贸谈判悬而未决,在中国10月主要经济数据公布前,宏观情绪趋于谨慎。基本面看,整体消费情况暂无亮点,需求平平。而冶炼端依旧处于放量期,后续检修情况暂未增加,除部分冶炼厂仍未恢复正常生产影响部分增量外,总体来看或仍有小幅增加。保税区锌锭库存降至不足8万吨,有部分出口流出。短期锌价基本面支撑不足,整体偏弱。

    镍

    11月8日,印尼宣布恢复有镍矿出口许可证的镍矿(1.7%品位以下)出口,截至时间12月31日。沪镍2001窄幅震荡,下跌300至123510,当日进口镍均价上涨300元至128300元。11月8日,印尼宣布恢复有镍矿出口许可证的镍矿(1.7%品位以下)出口,截至时间12月31日。镍铁供应缺口有带验证,短期镍缺乏上行动力。操作上建议观望,后续需持续关注镍矿进口数据。

    不锈钢

    据我的不锈钢网统计,10月份33家钢厂(含印尼青山)粗钢总产量263.43万吨,环比9月份增加1.03%。其中200系75.08万吨,环比减少15.7%,300系138.98万吨,环比增加9.7%,400系49.37万吨,环比增加9.8%。11月份排产总量预计266.23万吨,预计环比增加1.06%,其中200系80.95万吨,300系139.06万吨,400系46.22万吨。

    SS2002小幅下跌,以结算价算,不锈钢ss2002上涨10元,至14370元。今日无锡标品价格与昨日相同,均价15600元,期货贴水现货依然较多。当前部分钢厂开始亏损,一体化装置仍有利润。据我的不锈钢网统计,11月300系排产139.6万吨,10月份产量138.98万吨,环比增加9.7%;11月300系排产仍较高。操作上,当前ss2002做空安全边际不高,可待期货贴水现货收窄后,逢高抛空为主。

    螺纹

    1-10月份,房地产开发企业房屋施工面积854882万平方米,同比增长9.0%,增速比1-9月份加快0.3个百分点。房屋竣工面积54211万平方米,下降5.5%,降幅收窄3.1个百分点。10月份单月房地产新开工面积增速23.23%。1-10月份,房地产开发企业土地购置面积18383万平方米,同比下降16.3%,降幅比1—9月份收窄3.9个百分点;土地成交价款9921亿元,下降15.2%,降幅收窄3.0个百分点。

    本周前期检修的长流程钢企逐渐复产,且在钢企利润回升的情况下,短期产量将呈回升态势。1-10月房屋施工面积较前期小幅加快,房屋竣工面积降幅收窄,10月单月房屋新开工面积增速达23.23%,支撑需求旺季暂时延续。近日国务院提出下调部分基建项目基本金比例要求,并允许基建项目发行权益性、股权型金融工具进行筹资,充分表明稳基建拉经济的决心,下游需求在基建托底基础上或将表现出较强的韧性。本周厂库降11.19,社库降27.31,随着北方淡季临近,表观消费开始回落,厂库降幅略有收窄,终端消费韧性较强,社库仍保持较快去化。目前宏观利好释放,以及新开工指标好于预期,短期盘面或将小幅反弹,但受电炉生产重新或利,短期边际产量回升预期或将对盘面产生压力,预计上行空间或将有限。

    黑色板块

    热卷

    10月汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆,比上月分别增长3.9%和0.6%,比上年同期分别下降1.7%和4%,产量降幅比上月收窄4.5个百分点,销量同比降幅比上月收窄1.2个百分点。

    本周热卷产量大幅下降,但目前调坯企业近期利润变动不大,生产状态基本持稳,叠加四季度有新增产能,预计热卷产量仍有上升空间。10月挖掘机销售同比大幅增长,汽车产量降幅呈收窄态势,环比小幅增长,板材下游需求向好,近日国务院提出下调部分基建项目基本金比例要求,充分表明稳基建拉经济的决心,或将提振卷板需求。本周厂库降4.35,社库降12.78,现货成交有所好转,库存降幅略微扩大,库存相对低位,贸易商心态平稳。短期内热卷产量仍有上升空间,需求上基本维持,基差相对中性,盘面或将小幅反弹走势。

    铁矿

    北京时间11月12日,淡水河谷官方宣布,公司已经修改2019年全年铁矿石目标销量,从此前的3.07-3.32亿吨调整到3.07-3.12亿吨。华北由于环保限产烧结阶段性全停,烧结粉日耗总体低于前期且持续下降,近期贸易商出货意愿较强,再度下调现货价格。本周澳洲发运量环比回落,力拓发运减量较为明显,品种上主流高品粉呈减量幅度较大。巴西发运量环比下降幅度明显,淡水河谷修改全年铁矿石目标销量,从此前3.07-3.32亿吨调整到3.07-3.12亿吨,且预计明年一季度产销仍呈递减态势。本周到港量小幅回落,受上周澳矿部分船舶提前到港的影响,其中华北、华南两区域到港降幅明显,根据此前发运及海漂资源判断,预计后期到港小幅增加。当前进口矿现货价格已具有一定吸引力,且钢厂烧结库存处在低位水平,或将促使钢厂提前补库,关注冬储时点,盘面短期企稳。

    焦煤

    焦煤价格持续走弱,近期太原、临汾等地区焦煤价格再次出现不同幅度下调,累计下调幅度达160元/吨。焦企利润水平不高,且后续焦炭价格仍有下调可能,企业焦煤采购积极性一般,部分煤矿库存及销售压力仍在。总体来看,焦煤价格近期多维持偏弱状态。

    钢厂库存偏高下采购积极性一般,按需采购为主。港口价格弱稳,贸易商采购意愿较低,部分甚至出货。焦企临时限产解除,开工率回升。下游采购不足下,库存大幅累积,逐步向港口转移。短期看焦炭供需小幅过剩,限产下钢厂需求较弱,补库积极性不高,盘面上涨驱动有限。但目前钢厂利润有所好转,同时后期山东焦企去产能,继续下跌空间不大。盘面震荡为主(1700-1800),重点关注钢材需求和焦企去产能。

    焦炭

    Mysteel河北唐山焦炭讯:12日唐山焦炭市场暂稳运行。该地焦化订单及出货情况良好,积极出货为主,压价焦煤原料端意愿仍在。本地钢厂对于周边个别钢企第三轮焦炭提降50元/吨,暂持观望态度,部分表示短期落地难度较大,需关注后期限产政策情况。现主流市场二级焦A13,S0.7,CSR55报1740-1750;准一级焦A13,S0.7,CSR60-63报1770-1820,均到厂承兑含税价。

    蒙煤口岸库存高位,澳煤进口有所收紧。煤矿生产正常,销售一般下库存大幅累积,焦煤供应整体偏宽松。需求端,焦企利润低位且库存合适下采购积极性一般,库存下滑。钢厂库存适中,但限产以及后期利润不乐观下冬储力度有限。大矿价格有所松动,长协价格将下调。受焦钢企业采暖季限产影响,焦煤供需偏弱,难有上涨驱动。同时蒙煤下跌后折盘面1300,盘面在前高附近面临较大压力。

    玻璃

    华北地区厂家降价对于其他地区的影响逐步被消化。

    华中、华南地区由于出库状况良好,部分厂家报价上涨。华中地区生产的玻璃除满足本地需求外,大部分还销往华东、华南地区。

    浮法玻璃全国平均价格1641.02元/吨,环比上涨0.07%,同比上涨4.15%。华北地区玻璃生产厂家通过前期降价,市场信心一般。华东、华南地区玻璃需求稳定。华中地区产大于销,向外销售至华东、华南地区。南部市场的需求预计还能维持一段时间。现货需求地区差异明显,价格互有涨跌。玻璃01合约今日日内价格回调幅度较大,开盘1479,最高1494,最低1476,收盘1494,持仓量下降220手至470584手,较前一交易日收盘价上涨14(+0.95%)。01合约昨日突破下方支撑至1457,反弹至前高,可考虑短期逢高做空。

    贵金属美国10月CPI上涨0.4%,创下了自3月份以来的最高月度数据,金银走势因此一度承压。然而由于中美贸易谈判方面又出现新的僵局,避险情绪升温提振金银。此外,周三鲍威尔表示,在美国经济处于下行趋势期间,从财政政策方面提供支持具有重要意义。鲍威尔的证词没有市场预期的那样鹰派,金银走势未受其太大影响。今日晚间,关注美国10月PPI数据,若该数据走强,料对金银多头带来打击,反之,则金银有望继续反弹。

    短期看空,四季度黄金仍有上行的空间。