信用利差周报：在华外资金融机构业务范围限制取消 MLF操作利率降低收益率回调

　　热点事件:国务院印发《国务院关于进一步做好利用外资工作的意见》，全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制，扩大投资入股外资银行和外资保险机构的股东范围，取消中外合资银行中方唯一或主要股东必须是金融机构的要求，允许外国保险集团公司投资设立保险类机构。全面取消在华外资金融机构的业务范围限制，能够进一步调动境外资金积极性，扩大国内金融市场供给。对债券市场而言，2019年中国债市对外资机构吸引力不断增强。开放外资金融机构业务限制，将进一步便利外资机构资金流入，利好国内债市。

    　　宏观数据: 2019 年10 月CPI 同比增3.8%，较上月回升0.8 个百分点，高于市场预期。其中食品价格同比增15.5%，非食品价格同比增上涨0.9%，CPI 上行主要来自食品分析的拉动，其中猪肉价格同比上涨101.3%，影响CPI 上涨约2.43 个百分点，猪肉分项对CPI 同比的拉动率较上月回升0.8个百分点。PPI 同比下降1.6%，较上月跌幅走阔0.4 个百分点；环比上涨0.1%，涨幅与上月持平。在1.6%的同比跌幅中，翘尾影响约-1.2 个百分点，新涨价影响约-0.4 个百分点。

    　　货币市场: 上周，央行未开展逆回购、公开市场无逆回购到期，开展了一期4000 亿元的1 年期MLF 操作并将操作利率下调5bp，结合当日到期最终在货币市场净回笼35 亿元。央行本周暂停公开市场操作，但下调了MLF操作利率，市场流动性仍较为充裕，资金面继续回暖，月内期限资金价格走势分化，14 天及以下期限银行间质押式回购利率下行8bp-39bp，其他更长期限品种上行2-29bp。更长期资金方面，上周3 月期Shibor 继续上行、1 年期Shibor 变动不大，二者之间期限利差收窄至14bp。

    　　一级市场: 上周一级市场主要品种信用债发行量合计1774.75 亿元，较前一周下降329.05 亿元，除中期票据和企业债外，其他主要品种发行量均有所降低。发行成本方面，上周不同品种信用债发行成本普遍上行。具体来看，上周AAA 级超短融发行成本上行、AA+级下行而AA 级基本持平，短融发行成本走势分化，中期票据、企业债和公司债发行成本均普遍上行。

    　　二级市场: 上周二级市场交投小幅升温，现券成交总额、日均现券成交额分别升42601.08 亿元和8520.216 亿元。上周，央行下调MLF 操作利率，一定程度上缓解了市场对于上行CPI 会影响货币政策的担忧，债市情绪有所回暖，收益率在连续上涨后有所回调。具体来看，上周国债除3 年期品种收益率上行1.5bp 外，其他期限收益率上行、下行幅度均小于0.3bp；国开债除1 年期品种上行4bp 外，其他期限收益率全面下行，下行幅度最大为4bp。信用债方面，除部分1 年期企业债和中短期票据收益率上行外，其他期限品种收益率均出现下行，下行幅度最大为11bp。