中国股市策略：MSCI A股扩容最新状况

　　按原定的计划，MSCI将在11 月26日收盘后将A股的经自由流通量调整纳入因子从15％提高到20％。

    我们估计，11 月的调整可能会触发约280 亿美元的被动资金流入。

    当11 月的调整完成后，中国A 股国际通指数的股票总数将从268 只增至472 只。

    11 月26 日后，A 股在MSCI 中国指数的权重为12.1％，远高于5 月调整前的2.32％。

    11 月调整中主要受惠的是信息科技板块，而最受拖累的是金融板块。

    　　分三个阶段的调整将于11 月26 日完成

    　　自2019 年5 月以来，MSCI 开始分三个阶段将A 股的经自由流通量调整纳入因子从5％增至20％。最后一个阶段的安排已于上周五公布，整个程序将于11 月26 日收盘后完成。A股的经自由流通量调整纳入因子将从15％提高至20％。对于下一轮权重调整的磋商，目前尚未有时间表。

    　　成分股数量大增

    　　目前，MSCI 中国A 股国际通指数包含268 只股票，当中大多数为大盘股。11 月26 日收盘后，该指数将增加204 只股票，当中大多数是中盘股。股票总数将增至472 只。

    　　A 股将占MSCI 中国指数权重10％以上

    　　根据MSCI 数据，在经过11 月的调整后，A 股占MSCI 新兴市场指数和MSCI 中国指数的权重分别为4.1％和12.1％，远高于5 月以来三个阶段调整之前的0.72％和2.32％。

    　　潜在资金流入约280 亿美元

    　　根据MSCI 过去披露的信息，我们估计11 月的调整将触发资金流入约280 亿美元（相当于1,960 亿元人民币）。但是我们注意到，市场估计在计及主动基金的资金流后，总资金流入将达到350 亿至400 亿美元（2,450 亿至2,800 亿人民币）。陆港通的累计净流入额已达8,810 亿元人民币。

    　　信息科技板块最受惠于11 月的调整

    　　在MSCI 中国A 股国际通指数纳入204 只股票后，我们看到行业分布出现一些明显变化。

    　　最受惠的板块是信息科技，其比重将从7.68％增至10.8％。另一方面，金融板块将最明显受到拖累，其比重将从32.01％降至26.91％。

    　　权重最高的10 只中盘股

    　　由于大多数中盘股是新纳入的，而且大盘股的变化相对较少，因此我们认为权重较高的中盘股将受到更多关注。按权重排序的前10 只中盘股为白云机场（600004.CH）、晨光文具（603899.CH）、新和成（002001.CH）、兆易创新（603986.CH）、沪电股份（002463.CH）、中航光电（002179.CH）、古井贡酒（000596.CH）、中国长城（000066.CH）、今世缘（603369.CH）和广联达（002410.CH）。