国债期货早报：猪肉回落

国债期货早评20191114：

    周三，国债震荡收红，T 主力合约涨0.13%，TF 主力合约涨0.07%。10 年国债利率3.24 跌1.8bp，10 年国开债利率3.64 跌3.25bp。

    宏观数据方面，国内10 月制造业PMI 不及预期和前值，工业企业利润继续下行，库存增速下行表明仍处于去库存阶段，预示经济仍有下行可能；10 月CPI 受猪肉拉动大超预期，但PPI依旧低迷，分化明显；10 月社融增速明显不及预期，但增速依旧平稳，除人民币贷款外，其它分项继续改善；微观数据方面，土地成交持续低迷，猪肉价格回落，汽车销售边际好转。

    当前货币政策是在稳增长和控杠杆之间进行平衡，所以货币政策宽松力度依然有限，且通胀仍未见顶，也不宜释放过度宽松的信号。国债短期内受制于通胀升温预期仍会调整，社融不及预期尚不足以支撑国债在当前位置反转向上，空单可继续持有。中期来看，或许在通胀压力逐渐消退之际，会产生较好的买点，耐心等待。