早报
股指期货早报
一、市场要闻：
（1）俄罗斯副财长：将削减美元在国家财富基金中所占的份额。
（2）德国10 月CPI 终值同比升1.1%，预期升1.1%，初值升1.1%；环比升0.1%，预期升0.1%，初值升0.1%；调和CPI 终值同比升0.9%，预期升0.9%，初值升0.9%；环比升0.1%，预期升0.1%，初值升0.1%。
（3）央行：未发行法定数字货币（DC/EP），也未授权任何资产交易平台进行交易；市场上交易“DC/EP”或“DCEP”均非法定数字货币，网传法定数字货币推出时间均为不准确信息。
（4）上海证券交易所资本市场服务北方基地正式挂牌落户于北京市海淀区。基地建成后将服务京津冀协同发展战略，整合上交所股票发行上市、债券融资、培训和上市公司服务等功能，构建北方地区的多功能市场服务平台，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。
（5）国家能源局：下一步北方地区冬季清洁取暖将在城镇和农村地区因地制宜、科学选择清洁取暖技术路线，坚持宜电则电、宜气则气、宜煤则煤、宜热则热。同时，加大政策支持力度，强化组织协调，有力有序开展工作，保障能源供应，进一步完善配套政策。
（6）胡润研究院发布《2019 中国人工智能产业知识产权发展白皮书》,华为、腾讯、百度、小米、阿里巴巴等进入十强。
一、分析逻辑
1、回顾：周三大盘震荡，截止至收盘，上证指数收盘于2905.24，下跌0.33%，深成指数收盘于9687.85，涨幅0.18%，创业板收盘于1681.79，涨幅0.62%，两市成交3592 亿。股指期货方面，IF1911 收盘于3900，上涨0.11%，IH1911 收盘于2969.8，上涨0.05%，IC1911 收盘于4872.2，上涨0.16%。从板块来看，申万行业板块涨幅靠前的板块是电子、食品饮料、医药生物、有色金属、综合，跌幅靠前的板块是休闲服务、采掘、农林牧渔、钢铁、非银金融。
2、消息和基本面：基本面上看，周一晚上公布了10 月的金融数据，社融和新增人民币数据有了大幅下滑，均低于市场预期，社会融资规模增量为6189 亿元，这个比去年同期减少1185 亿元，新增人民币贷款6613 亿元，市场预期8179 亿元，少了1566 亿元。金融数据下滑表明目前经济企稳往后延续，经济依旧处于探底过程中，10 月的CPI 达到3.8%，央行政策面临两难。
盘面上看，今日恒生指数下跌2%，人民币下跌，外资流出，北上资金开始转向，周三净流出17.65 亿，目前北上资金是支撑市场主要力量，加上本周四浙商银行开始申购，再融资松绑，股票供给增多速度加快，市值解禁市值较大，资金面依旧是目前市场的主要矛盾。从基本面、资金面、消息面上看，股指向下的可能性加大，短线操作看空，技术面上看，上证综指安全建仓点位2800 至2900 点之间。
3、资金面：央行不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。人民币报7.023，北上资金净流出17.65 亿，融资余额下降5.52 至9674.35 亿，流动性中性。
4、技术面：上证综指安全建仓点位2800 至2900 点之间。
5、单边策略：
（1）长线：基本面底政策底逻辑，长线A 股看多。
（2）中线（参考上证）： 信用周期企稳，股指中期看多。
（3）短线（参考各指数）：股指下方支撑位2900，上方压力3050，3000，2950
能源期货早报
技术面：原油夜盘低开后反弹走高，收涨于454.9。
基本面：昨夜OPEC 表示全球经济未陷入衰退，明年美页岩油产量将大幅小于预期，叠加美联储主席鲍威尔表示美国经济将继续扩张，市场宏观情绪持续回暖。另一方面API 库存数据显示原油小幅反季节性去库，一定程度上利好助推原油。
就原油基本面看，美原油产量依然维持纪录高位。但由于上月船只运费上涨，美国原油出口有所恶化，叠加API 库存报告显示的成品油库存累库，后续美库存数据是否能维持下游需求的稳定值得关注。而OPEC 重申不会扩大减产亦令市场多方有所失望，在缺乏进一步经济数据与消息面指引前，原油在宏观情绪的带动下维持震荡偏强态势。。
单边：多空消息交织下，预计油价将维系震荡格局。中长期仍然看多，可考虑逢低建仓，维持震荡区间[449,456]的判断。美炼厂产能利用率回升出现前，对463 上方点位保持谨慎。
燃料油
技术面：燃料油夜盘继续滑落，尾盘小幅反弹收跌于1858。
基本面：燃料油供需面基本维持不变，IMO 限硫令将近下，贸易商采购意愿薄弱，新加坡港的高硫进口船货仍然偏紧。库存方面IES 数据显示新加坡在岸燃料油库存环比减少4.34%，当周录得2090 万桶。但新加坡380 现货升水回落至32 美元水平，新加坡纸货远期曲线与东西区燃料油裂解价差均出现下跌。市场预计高硫燃料油的需求将在12 月崩塌。
单边：燃料油下破2000 大关后下滑寻底，01 合约仍以逢高沽空为主，05 合约静待高低硫切换后的修复行情。临近IMO 限硫令生效日，近月燃料油双边波动或将放大，注意适时止盈。
沥青
技术面：沥青夜盘开盘后震荡偏弱，尾盘反弹，收涨于2900。
基本面：中石化山东地区炼厂沥青价格再度下调，跌幅100 元/吨。受山东现货持续下跌影响，周边贸易商倾向于采购低价货源，但需求低迷下贸易商大多按需采购，市场整体供给充裕。未来一周国内将再度遭遇寒流降温，中东部地区需求也将有所收缩，现货需求持续走弱，市场整体仍然维持看空氛围。原油支撑仍然较强，对炼厂利润挤压逐步兑现，因生产利润转差炼厂开工率趋降，供需或呈现两弱格局。继续关注炼厂后续排产计划。
单边：前期空单止盈退出，观望为主，预计沥青将在[2878,2918]一带震荡。
聚烯烃期货早报
分析逻辑
LLDPE
基本面：进入四季度后装置检修损失量预期减少，预计后期产量有望进一步提升，新产能方面，宝丰二期10 月17 日已产出合格品，而且浙江石化四季度有投产预期。后市来看，检修装置恢复，叠加投产装置压力逐渐兑现，而11-12 月进口也将维持充足，中长期供应端施压聚烯烃的局面不会改变。需求来说，棚膜已出现转衰迹象，地膜需求跟进不多，需求表现暗淡。基本面无主要利好，而当前国际上包括美国和俄罗斯的装置投产均有推迟，压力暂时得到延缓，预计短期弱势震荡为主，建议加强对原油及宏观因素的关注。
技术面：中长线下跌趋势不变，短线也仍在走低中。
单边：短线空单持有，止损7300，中线等待逢高做空机会。
PP
基本面：当前前沿货源压力出现局部供应偏紧，整体基本呈现供需平衡，且两油库存压力也不大，现货表现较为坚挺。在临近换月时，2001 合约对现货的深贴水有所修复，但从基本面看，并无持续上行的动力，短期若或呈宽幅震荡走势，区间[7800,8150]。总体上，四季度检修装 置恢复，叠加投产装置压力逐渐兑现，供应端施压聚烯烃的局面不会改变，另外经济下行压力增大也引起对需求减缓的担忧，基本面缺乏亮点，供需矛盾逐渐激化，预计中长期维持偏弱运行，或继续走低。
技术面：中期宽幅震荡，当前进入下跌波浪的整理阶段，技术支撑7800。
单边：短空持有，止损8050，中线等待做空机会。
甲醇、乙二醇期货早报
分析逻辑
甲醇
基本面：昨日，内地甲醇市场偏弱整理，整体出货尚可。沿海甲醇市场日内窄幅震荡。截至11月7 日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.73%，环比上涨4.10%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至121.07（上周119.62）万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在32.9 万吨附近。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.03%，基本与上周持平。
国内甲醇装置开工率出现较为明显的上升，下游烯烃开工率基本不变。沿海库存反弹，继续高位。总体看，缺乏利好因素，利空因素较上期有所加强，价格继续承压,总体依旧偏弱运行。
不过目前甲醇价格很低，短期受成本支撑，继续向下空间有限。
技术面：指数上，价格继续下挫，创三年新低。价格下跌较快，短期均线分离，存在短期反弹空间。
单边：MA2001 价格突破1981 多单入场，止损1923。
乙二醇
基本面：昨日午后MEG 内盘疲软震荡，基差在80 附近，现货报4620 元/吨附近。基本面数据上，至11 月08 日当周，华东主港MEG 总库存约为56.7 万吨，库存量较上周减少1.9 万吨。
MEG 平均开工率在65%，较上期上升8.7%。虽然库存达年内低点，但MEG 开工上涨较多，供给压力预计增加。聚酯平均负荷继续下降，聚酯库存总体继续小幅上涨。后期需求预计减弱。数据上，短期供给压力有所加大，需求也难以有更多提振。总体基本面承压。
技术面：昨日EG2001 冲高回落，有脱离下跌趋势的痕迹。预计转入横向震荡行情。
单边：EG2001 多单等待价格突破4557 入场，4510 止损。
钢矿期货早报
分析逻辑
（1）螺纹：
基本面：国内经济下行压力仍存,现货上海价格大幅升水主力合约。焦炭价格预期内三轮提降，根据目前焦化的利润情况，后续料难以出现第四轮提降。普氏指数跌至78.45。成本端支撑走弱。供给方面，全国高炉开工节后大幅反弹后维持相对稳定，限产情况偏弱。周数据来看，产量超往年同期，加上北材南下集中到货，南方库存消化压力较大。需求方面，短期来说，社会库存连续下行，厂库由升转降，可见下游需求微微好转，但长期来说并不乐观。生态环境部发言里虽然涉及限产加严的可能性，但目前并未有实际可查的迹象。
技术面：KDJ 在80 附近震荡，观望做空时机。
单边：空单已止盈。高位继续尝试做空。
（2）热卷：
基本面：国内经济下行压力仍存,三季度GDP 数据低于预期。现货上海价格大幅升水主力合约。
焦炭价格预期内三轮提降，根据目前焦化的利润情况，后续料难以出现第四轮提降。普氏指数81。成本端支撑走弱。供给方面，高炉开工大幅回升后相对稳定，限产政策执行情况较差。厂库社库均下降，可见需求略微好转，但北材南下高峰即将到来，产量仍在上行，消化压力加大。
长期来说，船舶、汽车行业都较为低迷，难以支撑热卷上涨。长期慢熊，月内偏弱。持续关注库存情况与限产执行情况。另外，市场传言12 月份将有一批俄罗斯热卷进入市场，热卷面临价格压制，短期只是反弹。
技术面：下跌途中遇反弹，不改下行趋势。Kdj 位于中轴附近，目前不适合作为入场点。
单边：暂时观望，反弹至3400 附近尝试做空。
（3）铁矿：
基本面：现货方面，普氏指数81，BDI 运价大跌后暂稳。供给方面，虽然淡水河谷下调了年度销售预期，但总体来说并不影响目前供略大于求的状态。巴澳发往中国量下滑，到港下行。未来北方天气转好后预计钢厂限产偏强的可能性较低，钢厂需求回暖叠加其自身补库需求，对铁矿石现货价格存在较强支撑。铁矿石目前的钢厂库存水平偏低，同时，铁矿石2001 合约作为原料冬储合约，可能在未来的一到两个月内引发冬储行情，但暂时冬储迹象不明显。长期在产业链基本面较差的情况下矿价弱于钢材，强于双焦。
技术面：kdj20 附近，但仍处于下行区间内，通道内位置偏高，不采纳买入信号。
有色期货早报
沪铜
基本面：周三期价偏弱，现货升水坚挺并小幅上调，市场流通货源有限，贸易商挺价意愿强烈，成交改善。海外方面，智利铜矿虽然维持运营，但港口及矿山均时有罢工，秘鲁又见铜矿道路封锁，虽然现阶段市场对此类海外事件反应钝化，但智利国内的乱局未平，累积一定时间后可能迎来集中反映，后期铜价上涨的概率偏大。10 铜板带箔开工率同比环比均出现回落，此前电线电缆开工尚可，前9 月的电力投资完成额仅为全年计划的57%，电线电缆订单尚有一线支撑。
技术面：夜盘铜价继续回落试探下方均线支撑。
单边：CU2001 合约46500 附近建多仓。
沪铝
基本面：沪铝现货呈现贴水状态，带动期货价格回落，铝价出现连续大跌回落跌破13800，淡季来临叠加采暖季供应端未受影响，铝价偏弱走势或延续。成本端氧化铝价格偏弱，铝价上方压力较大。周一铝锭去库速度放缓，社会库存较上周四小幅回落0.3 万吨至85 万吨。10 月汽车销量同比继续下降，但降幅继续收窄，市场消费力度仍显不足。
技术面：铝价大跌跌破所有均线，下方受到13700 支撑。
单边：未止盈空单继续持有，反弹继续抛空。
镍不锈钢期货早报
分析逻辑
（1）镍：
基本面：精炼镍缺口尚在，进口镍亏损仍大。2020 年之后印尼镍铁产能将会逐步释放，弥补供需缺口，有镍铁资源将提前释放。印尼允许九家企业恢复出口，缺口有望逐步补足。需求方面，高镍铁产不锈钢目前利润已经转负，需关注下游钢厂需求情况。三元电池方面，电池级硫酸镍报价大跌，成交清淡，电池企业年低继续减产，需求进一步下滑。现货方面，贸易商之间活跃度下降。
技术面：指数上前方涨停缺口完全弥补，下行趋势持续。
（2）不锈钢：
基本面：镍价高位下行，包括废不锈钢在内的原料端价格下跌，交投清淡。供给方面，现货企业已现亏损，且库存仍然高企，关注下游能否消化。需求方面，政治局会议提出稳制造业投资的口号，不锈钢下游需求预期好转。但目前汽车消费来看，提振不大。后续若无明显需求好转，库存数据继续积压，行情偏弱，料将持续偏空。
技术面： 整体下行趋势中，kdj20 无意义。
单边：空单持有。
尿素期货早报
分析逻辑
基本面：局部地区尿素现货探涨，带动期货，但基本面利好实属有限，涨价难以持续。供应来说，今年整体的尿素企业开工相比往年，尤其相比2018 年是偏高的，供应充裕。近期减量或检修未完全恢复，且四季度后期气头企业陆续将停车检修，供应压力逐渐减弱。但是农业需求在11 月份将维持疲软，下游基本无刚需，导致主产区库存累积。基本面呈现供需双弱，2001合约大概率继续弱势震荡，但成本支撑下不过分看空，另外关注部分胶板厂或复合肥厂的开工提升情况。印标方面，当前国际市场价格下跌，为保有竞争力，国内预期尿素出口价格或将创新低，大概率利空尿素市场，关注14 日的截标情况，不排除招标价格高企带来小幅反弹机会。
技术面：下跌走势较为流畅，短线有反弹可能。
单边：2001 合约短期空单可获利减持，等待反弹结束加仓。
豆类期货早报
分析逻辑
（1）大豆
基本面： USDA 公布供需月报，维持产量35.5 亿蒲和46.9 亿蒲不变，高于市场预期。上调期末库存至4.75 亿蒲，高于市场预估的4.28 亿蒲和10 月预估的4.6 亿蒲。今日特朗普表示，如果中美双方没能达成协议将大幅提高关税。USDA 报告数据偏空及中美贸易谈判仍处于不确定状态，导致利好情绪消散，CBOT 大豆明显受挫。前期南美大豆种植缓慢提振美国大豆，而今种植进度已超过5 年均值，因此预计短期美豆将维持震荡偏空。国内方面，豆二合约受进口成本及贸易关系影响多空交织，维持震荡走势，关注3190 支撑位。后续仍需重点关注中贸贸谈进展。
技术面： B2001 区间震荡。
单边：3227-3321 高抛低吸。
（2）豆粕
基本面：供给端，USDA 上调期末库存及美方并未承认同步取消关税令CBOT 大豆价格下跌，同时近期人民币汇率近期表现强势，豆粕受大豆进口成本影响低开回落。油厂压榨利润开始逐步走低，但豆油价格表现强势，大幅挤压豆粕价格。需求端，生猪及家禽养殖利润有所回落，但仍处于历史高位，在高额利润刺激下，下游养殖情绪良好，利好中长期豆粕需求。近期受北方地区非洲猪瘟复发，豆油表现强势及节前生猪集中出栏的影响，短期承压。今日豆粕现货理论成本大致为2830 元/吨，油厂豆粕库存继续走低，因此不宜过分看空。受生猪补栏积极影响中长期看涨。
技术面：震荡下跌。
单边：中长期看涨，2800 以下逢低做多。
（3）豆油
基本面：印尼B30 生物柴油计划叠加棕榈油反季节性减产持续发酵，MPBO 报告超预期10 月棕榈油产量环比下降2.5%至180 万吨，在大量资金涌入油脂市场情况下，豆油持续发力屡破新高。从基本面看，10 月我国进口大豆618.1 万吨，环比大幅减少。由于进口大豆短缺，部分油厂出现暂时性停产（截止11 月8 日油厂开机率下降至46.89%），外加现货成交积极使得豆油四季度供需格局缩紧，豆油商业库存持续走低，利好豆油价格。但目前USDA 报告偏空，大豆现货压榨利润偏高，豆粕库存持续跌破低位，部分多头获利了结等因素将限制豆油持续上涨幅度，回调风险加大。
技术面：Y2001 高位回调。
单边：逢低做多，止损6284。
基本面：国际方面，巴西19/20 榨季累计糖产量同比小增，但制糖比仍维持低位；受降雨量不稳定影响，印度19/20 榨季糖产量或同比大降；因干旱天气影响，泰国19/20 榨季糖产量预计同比下降。中长期来看，19/20 榨季国际糖市面临供需缺口的预期不变，且缺口预估量不断上调，原糖底部或已显现，中长期预计维持震荡偏强走势。
国内方面，糖会公布的新榨季预估食糖产量低于预期，且目前南方糖厂尚未开榨，部分地区供应依然偏紧，现货坚挺，对期价起到较强的支撑作用，短期郑糖或维持高位震荡。但北方甜菜糖厂已经开榨，南方甘蔗糖厂本月也将陆续开榨，国内供应压力逐渐增加，叠加后期或取消保障性关税，进口量预计较大，糖价上方压力仍存，后市仍有大幅回落的可能性。
技术面：中期上涨趋势不变，短期郑糖在连续上涨后高位回落，目前处于回调整理的阶段，关注5600 一线的多空争夺。
单边：暂且观望，等待回调做多机会。
消息面：昨日传闻收储50 万吨新疆棉，受此消息影响郑棉大幅拉涨，但消息真实性有待验证。
基本面：供给端，新疆地区有减产预期，但目前国内商业库存仍处在历史同期高位，纺企仍有不少库存未消化，叠加今年进口配额充足，随着新棉大量上市，国内总体供应呈宽松状态。需求端，下游纺企开工受限，产品库存有所下降但仍处于同比高位，整体消费恢复得较为缓慢，且10 月下旬已出现转弱迹象。目前中美谈判取得实质性进展，一定程度上刺激我国棉花需求，短期棉价有所支撑。但全球棉花有增产预期，国内棉花的消费旺季也将结束，后市需求仍不乐观,加之中美贸易关系反反复复，棉价持续上涨空间预计有限,中长期仍维持震荡偏空观点。
技术面：目前郑棉主力01 合约止跌反弹，但价格仍处于前期震荡区间内。
单边：空单离场，暂且观望。
