晨报:国常会完善项目资本金制度 变相增强金融支持实体经济的力度

类别:晨报 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员: 日期:2019-11-14

宏观经济

    国常会完善项目资本金制度,变相增强金融支持实体经济的力度昨日国务院常务会议决定完善固定资产投资项目资本金制度。1)降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目,在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下,可适当降低资本金最低比例,下调幅度不超过5个百分点。2)基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金,但不得超过项目资本金总额的50%。

    地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。3)严格规范管理,强化风险防范。项目借贷资金和不合规的股东借款、“名股实债”等不得作为项目资本金,筹措资本金不得违规增加地方政府隐性债务,不得违反国有企业资产负债率相关要求,不得拖欠工程款。

    需要注意,本次对项目资本金的规定并不限于地方专项债作为资本金的项目,而是适用于所有补短板基础设施和国家鼓励发展的行业项目,这意味着,并不严格要求项目是自平衡的,部分准公益性项目也可适用降低资本金比例和股权类金融工具筹措资本金。

    我们认为,本次规定的影响主要在于:1)提升财政资金的杠杆效果,在赤字率空间受限的情况下,缓解地方财政压力对于投资的约束;2)加快形成固定资产投资完成额,缓解资本金到位偏慢对于基建投资的约束;3)在通胀约束货币宽松的情况下,通过降低资本金比例、提升债务融资比例,来增强金融支持实体经济的力度。

    国际宏观

    美国原油产业可能面临产量拐点

    今年9月份,海恩斯律师事务所对能源行业进行了一次秋季调查,调查结果显示,包括富国银行、摩根大通和加拿大皇家银行在内的多家银行都下调了对石油和天然气价格的预期,且大幅削减了对油气企业的投资。根据调查,各大银行预计,未来12个月,天然气价格约为2.00 -2.35美元/百万英热单位,较今年春季的预期下调约20%;油价预期也较春季调查降低了约1-2美元/桶。

    银行下调预期对油气公司而言是一次重大冲击,因为银行贷款一直以来都是许多油气公司获得融资的主要来源,而债券和股票在油气公司获得融资来源中所占的比重越来越小。银行预期下调意味着油气公司可获得的贷款数额减少。有消息称,在下调价格预期后,银行对油气企业发放的贷款规模可能会减少15%- 30%。

    油气企业无法获得充足的资金意味着勘探活动和运营都会受限,难以进行油气勘探和开采,石油储备量也会因此减少。就目前而言,美国油企的困境及其对原油市场的影响,可以从以下两个方面得到体现:1,今年申请破产的页岩油企业数量同比激增,根据海因斯律师事务所的数据,截至今年第三季度已有33家油企申请破产;2,钻井数和产量预期正不断下降。贝克休斯钻井数据显示,截至10月25日当周,美国石油活跃钻井数锐减17座至696座,为4月来最大单周降幅,截至9月底已经连续10个月录得减少,为历史上最长连续下降月数,目前石油和天然气总钻井数较去年同期已下降238座。钻井减少的副作用很快就会传导至原油产量上来。

    国内市场

    北上资金已连续两日净流出

    上证指数收盘报2905.24点,跌0.33%;深证成指报9687.85点,涨0.18%;创业板指报1681.79点,涨0.62%。万得全A跌0.14%。两市成交3593.32亿元,较上日缩量62亿元。北向资金净流出超17亿,为连续两日净流出。

    市场评价:

    中国证券报头版刊文称,人民币对美元汇率近日在“7”附近震荡,显示汇率韧性增强。在经济基本面向好、货币政策保持稳健等背景下,人民币汇率将继续保持稳定,从而进一步提升人民币资产吸引力。

    最近一段时间,人民币对美元汇率中间价在小幅震荡中上行,贬值预期收敛,汇率弹性、韧性增强。利差扩大,促进人民币汇率韧性增强。在美联储降息,欧盟、日本等主要经济体出现“负利率”

    超宽松政策的情况下,我国货币政策在保持流动性合理充裕的同时坚持以我为主,保持定力,境内外利差有所扩大。国际市场对人民币需求渐涨,提升了汇率韧性。今年以来,各项宏观政策协同发力,国内经济增速保持在合理区间;金融开放不断推出新举措,包括放开QFII、RQFII投资额度限制等;国债、政策性银行债、A股等人民币资产受到海外资金持续关注。