双十一扫地机器人市场点评：科沃斯增长12% 行业有望企稳

事件

    科沃斯双十一战绩斐然，全渠道成交额超7.8 亿，同比2018年双十一增长12%，再创历史新高。从其他品牌来看，截至11 月11 日21 小时30 分，米家扫地机器人品类全平台销售金额超2 亿元，据360 官方公布的2019 双十一战报显示 , 360 扫地机器人全渠道开售5 分钟即售罄,销售额同比增长100%。

    点评

    科沃斯双十一助力四季度情况向好发展。按照2018 年销售额推算，科沃斯双十一占全年销售额12.3%，占四季度销售额36%，我们认为科沃斯此次双十一亮眼表现，助力公司四季度业绩增长，后续海外黑色星期五表现值得期待，预计四季度业绩开始企稳。

    科沃斯新品T5 创行业单品记录，比肩华为，成为北京、上海、广州等9 大城市热卖单品TOP5。科沃斯旗舰舰新品T5 双十一成交额破2.5 亿，激光导航扫地机器人销量第一，破11 万台，2000 元以上市场占比62%。以北京为例，热买商品前五名为华为mate30、iphone11 pro、SK 限量版神仙水、戴森吹风机、科沃斯扫地机器人T5 MAX。

    T5 MAX 升级蓝鲸清洁系统2.0-核心的精密微控240ml 大水箱，用户可通过APP 可以精确设置低、中、高三档水量调节，最大续航时间可一次性拖完近200 平米，一次加水就可以完成全屋的拖地任务,售价为2499 元。新品良好表现验证科沃斯研发能力逐步增强，今年行业整体需求疲软环境下，公司凭借新品，市场占有率仍在提高，公司近两年研发费用大幅增长，2017、2018、2019 年1-9 月分别为1.24、2.05（+65%）、1.96（30.27%）亿元，明年将会推出进一步创新的产品，尤其在于智能性方面得改进。

    米家扫地机器人推出1C 视觉类新品，石头科技推出T6 新品，升级S 系列激光雷达产品。米家扫拖机器人1C 通过高精度视觉导航、双陀螺仪辅助导航、机底光流校准三大传感器辅助定位，机身搭载15 类高精度传感器，并且配备600ml 尘盒和200ml 的智能电控水箱，双十一价格为1199 元。米家扫地机产品仍然表现良好，根据米家官方，米家扫地机器人获得2019 年4 月到9 月单品线上全渠道销售额连续第一。

    石头科技2019 双十一推出了新品T6，石头扫地机器人T6 主打4 大亮点，分别是“严选知名元器件，整机质保2 年”、“全新地图管理3.0”、“全新降噪设计”以及“全新扫拖体验”。具体来看，通过路径算法优化，在清洁效率相较S 系列扫地机器人提升20%，采用全新的电机设计，降低噪音，发明了即用即抛的一次性拖布，双十一售价为2399 元。

    用户痛点有待解决，市场潜力仍然巨大。在目前的应用场景中，我们可以发现，扫地机器人解决了很多的用户痛点问题，包括扫地拖地一体、手机APP 控制工作（方便上班族）、耗材更换提醒功能、沿墙清扫功能、超薄（床底、沙发底）等，机器人日均激活度不断提高,但是在噪音、智能化（进一步缩短清扫时间）、清扫能力（拖地功能等）等方面仍然需要持续改进，创新方向较为丰富，我们预计科沃斯等主流厂家，明年将会推出更加智能化的产品，今年的市场集中度已经有了进一步的提升，科沃斯、米家等品牌仍然保持强势地位。根据家庭（户数）渗透率来看，扫地机器人天花板仍然非常高，在美国渗透率为13.5%，在国内地区渗透率不到6%（内地用户不到1%），在日本、欧洲也不到10%，如果考虑到独居群体，那么渗透率还有可能被低估，今年行业有所放缓，主要是由于去年基数较高、宏观消费环境情况所致，我们长期看好扫地机器人市场，扫地机器人市场未来仍有望在未来快速发展。

    投资建议：目前来看，服务机器人相对工业机器人尚处于产业化早期阶段，全球均呈现快速爆发趋势，上市公司还不多，但潜力巨大。建议关注：科沃斯、石头科技等。

    风险提示：行业竞争加剧、技术无法有效突破。