农产品:粕类日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:胡香君 日期:2019-11-13

基本面分析

    昨日连粕近远月合约在触及2860 和2760 一线技术支撑位后,整体开始企稳反弹,但从反弹力度上来看还是比较有限,而且今日日内也以小幅震荡为主。从贴水市场出售情况来看,12 月船期基本已经停止,近期国内采购主要还是以南美新作为主,这与市场近期盘面榨利结构基本相符,在经历前期的大幅远期基差成交后,近期套保盘压力可能会有所缓解,但05 合约的反弹仍然偏于保守。

    近月到港情况基本已经确定,就当前到港绝对数量和国内库存情况,仍然倾向于近月将跟随现货逻辑,回调力度可能稍显乏力,重点关注基差的变化情况。

    在上周五发布的USDA 月度报告基本证伪单产利多后,盘面开始逐步转入南美节奏,虽然关于南美播种进度偏慢的消息不绝于耳,AgRural 预计,截至11 月7 日,巴西2019/20 年度大豆已播58%,较前周提升12 个点,赶超五年均的57%,但仍低于去同。马特格罗索州大豆已播94%,作物长势良好;帕拉纳州雨量增加且分布均匀,播种进度由60%提升至80%,赶超五年均和去同水平。南马特格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州和圣保罗州亦取得良好进展,但这些地区仍面临降雨不规律的问题,东北部亦有同样问题,但该地区仍处播种初期,影响有限。而南里奥格兰德州,由于过湿播种进展缓慢。所以总体来看,不可能支撑资金的大幅做多,题材上整体还是偏真空。

    汇率的上攻也许和近期trump 的不当言论有关,但无论舆论如何看待ZM 关系,MYZ 还是向缓和方向发展,结合美豆发展方向,豆粕单压力仍然偏大,不建议资金随意抄底。