白糖日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:胡香君 日期:2019-11-13

行情研判

    白糖:

    国际方面:Green Pool 调升全球2019/20 年度糖市供应短缺量预估至517 万吨,此前预计为367 万吨,缺口扩大,供应缺口扩大部分是因欧盟及印度产量前景下降。原糖在面临大量的全球库存及未来全球产量下降的矛盾使得市场陷入两难境地。宏观面较差,同时受制于本榨季供应大幅过剩的基本面,只有通过维持低糖价,抑制印度出口,减少供应压力,以时间换空间,逐步消化库存。库存拐点已来临,国际糖价将震荡磨底,重心逐步抬升。

    国内方面,从炒作逻辑来看,本榨季大的背景是处于牛市周期开端,市场看多做多热情高涨,前期主要是新作减产预期及广西低库存炒作推动期价走高。不过糖协公布的新榨季产量数据低于市场预期的减产幅度,另外南方地区逐步开榨,开榨时间较往年早半个月左右,前期炒作逻辑得到一定修正,新作供应压力也将逐步显现。目前的供应量相对于较低销量来说还是较为充裕。广西5800 的抛储价格也给出了阶段性天花板,不过甘蔗糖为大量供应前,短期基差较大有一定支撑,期价高位震荡为主。近期关注巴西金砖国家会议情况。

    【交易策略】

    1.单边: 高位震荡,关注2001 合约5500-5700,观望。

    2.套利: 关注15 反套。

    3.期权: 卖出SR001-C-5600。