期权热点报告:金融期权密集上市 中国量化、对冲进入“高阶矩”时代

类别:金融工程 机构:上海东证期货有限公司 研究员:李晓辉 日期:2019-11-13

事件

    2019 年11 月8 日,经国务院同意,证监会宣布正式启动扩大股票股指期权试点工作,将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF 期权合约,批准中金所上市沪深300指数期权合约。

    点评

    在策略中应用期权可以实现对冲、套利、收益增强等目的,多个金融期权的上市将极大丰富资管机构的策略选择空间,中国量化、对冲正式进入金融衍生品主导的多维“高阶矩”时代。

    投资建议

    期权实现套利:套利策略是常用期权策略之一,建议在期权刚上市的一段时间内,重点关注期权套利类策略,上证50ETF 期权上市的2015 年套利类策略表现相当优异。

    期权实现对冲:股指期权作为对冲工具能有效对冲市场下跌的尾部风险,股指期货由于贴水严重导致对冲成本较高,基于择时的期权对冲策略效果显著优于期货对冲。

    期权实现收益增强:卖期权可以实现收益增强,备兑类策略收益增强效果明显,我们提出的基于择时的50ETF 期权BuyWrite 指数收益增强效果显著。

    期权实现多样化策略:长期来看,做空波动率策略、卖期权策略、波动率曲面套利策略、波动率事件套利策略等期权策略无疑都是业绩表现非常优异的策略,未来将成为资管市场新的策略来源。