深度*行业*银保监会3季度银行业数据点评：行业息差延续上行 关注不良生成潜在压力

银保监会公布3季度银行业主要监管数据，19 年前3 季度商业银行口径净利润为16,507 亿元，平均资产利润率为0.97%，环比上季度下降0.03 个百分点。行业总资产规模同比增8.89%（vs. 19 年2 季度+9.39%）；净息差2.19%，环比提升1BP。不良率1.86%，环比提升5BP；拨备覆盖率为187.6%，环比下降2.98pct；拨贷比为3.49%，环比上升4BP。

    3 季度行业规模增速小幅放缓，股份行仍维持快增3 季度行业资产规模增速小幅放缓，同比增8.89%，较2 季度末9.39%的同比增速小幅放缓0.5 个百分点。分银行来看，不同类型银行规模增长表现分化。截至3 季度，大行/城商行资产规模同比分别增7.59%/9.00%，增速较2 季末分别放缓73BP/228BP；股份行和农商行规模同比分别增9.34%/8.66%，较2 季末分别提升92BP/42BP。我们认为行业规模在3 季度小幅放缓与季节性因素有关，而股份行规模增速仍进一步提升主要源于监管压力的边际缓释和资负结构逐步调整到位，同时市场资金利率维持低位有利于同业负债占比较高的股份行缓解负债端压力。

    息差环比保持走阔，股份行改善最为明显

    行业3 季度净息差为2.19%，环比进一步提升1BP。具体来看，除大行净息差稳定维持在2.11%以外，股份行、城商行、农商行3 季度净息差分别较1 季度提升4BP/2BP/2BP，延续2 季度的改善态势，其中股份行息差走阔幅度较2 季度（+2BP）进一步扩大。我们认为中小行，特别是股份行息差延续改善态势主要是受益于较高的同业负债占比。在市场资金利率持续下行背景下，存量高成本同业负债的置换有利于改善负债端成本压力，支撑息差延续改善态势。展望4 季度，资产端收益率在LPR 机制影响逐步显现，以及有效融资需求偏弱的情况下存下行压力，而负债端成本在年末存上行压力，预计4 季度息差将小幅收窄。

    行业不良环比上行，关注不良生成潜在压力

    19 年3 季度行业资产质量压力有所增长，行业不良率为1.86%，环比提升5BP，不良+关注类贷款占比环比2 季度上升11BP 至4.86%。从个体表现来看，除股份行不良率环比下降4BP 至1.63%以外，大行/城商行/农商行不良率分别环比提升6BP/18BP/5BP 至1.32%/2.48%/4.00%，我们认为行业不良率的上行主要是受到3 季度宏观经济下行压力增大的影响。拨备方面，截至3 季度末，行业拨备覆盖率为187.6%，环比下降2.98pct，考虑到财政部拨备征求意见稿的监管方向，我们认为未来行业中个别高拨备覆盖率银行将进一步减少拨备的计提，行业整体拨备率存进一步下行的可能。展望4 季度，考虑到内外部经济形势仍存在不确定性，同时银行信贷结构持续向小微和民营企业进行倾斜，行业不良生成的潜在压力值得关注。

    投资建议

    从3 季度主要监管指标来看，行业规模增速季节性放缓，但息差单季仍保持走阔，资产质量在宏观经济下行压力增大背景下有所承压；分银行来看，股份行量、价、质等基本面表现在3 季度均有明显改善。展望4季度，我们认为规模增速在年末将稳中趋缓，息差和资产质量的下行总体可控，板块基本面仍将保持稳健。在目前内外部经济环境存不确定性背景下，板块防御属性突出。我们认为随着海外增量资金的持续流入将利好银行，看好板块长期配置价值。个股推荐以平安银行为代表的股份行，以及基本面保持稳健的大行和招商银行。

    风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。