煤焦钢矿期货日报：螺纹大涨带动黑色系反弹
钢材：钢材需求火爆，市场情绪转暖
观点与逻辑：
昨日中西南数据显示，钢材需求红火，社库368.6 万吨，环减25.7 万吨，环比下降6.52%，样本钢厂库存8.2 万吨，环比降低9.9%。受暖冬与赶工驱动，库存加速去化，建材现货成交活跃，Mysteel 统计全国贸易商建材日成交量为24.14 万吨，来到近三周的最高值。
受旺盛的成材需求与降库推动，昨日盘面价格大幅上涨2.4%，带动黑色系全面上涨。
宏观消息方面，2020 年提前批地方债申报基本结束，根据预测，2020 年提前下达的专项债额度约为1.29 万亿元，专项债额度提前下达表明政府稳基建拉动经济仍是中短期内的主旋律，基建将持续托底下游消费。
短期来看，钢材终端消费韧性较强，赶工促进钢材降库推高市场情绪，但随着国内冬季的到来，北方地区尤其东北和内蒙将不同程度受到天气影响需求端存在下降的可能。此外，由于今年春节早于去年，需重点关注北材南下以及冬储行情。供应端方面，短期北方空气质量较好，未出现大面积限产。综上所述，推荐以降低现货库存为近期目标，关注京津冀各地秋冬季限产政策情况，在现实并不悲观的情况下，仍需关注库存绝对值及拐点，预计短期钢材价格仍维持继续震荡。
策略：
单边：中性。
跨期：1-5 正套
跨品种：多螺空卷
期现：无
期权：无
关注及风险点：
京津冀地区冬季限产政策变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走弱；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动；中国进出口钢材等大幅变化。
铁矿石：环保文件引爆黑色，铁矿石收复重要关口观点与逻辑：
现货方面，昨日全国主港铁矿累计成交233.80 万吨，环比上涨198.98%，成交量大幅增加；现货价格方面，各品位铁矿价格涨跌不一，现货价格上涨明显乏力；期货方面，铁矿石期货早盘以盘整为主，午后在螺纹钢的带动下，铁矿石期价一扫近期的颓势，收盘大涨2.45%，收复600 元的整数关口，全天收于607 元。整体来看，铁矿石基本面较前期出现了较大变化，钢厂在此背景下，观望情绪较为浓厚，今日现货端放量，是否钢厂开始补库，仍有待考察。
最新发运量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2230.4 万吨，环比上期减少245.3 万吨，澳洲发货总量1610.6 万吨，环比减少131.6 万吨。巴西发货总量619.8 万吨，环比上期减少113.7 万吨，其中Vale 发货量515.5 万吨，环比减少119.6 万吨，而同时Vale 下调目标销量，属于预期内的事情，三季报的时候，Vale 仍然坚持年发货量3.07-3.32 亿吨，此次下修到3.07-3.12 亿吨。市场基本上已经提前推导出Vale 今年难以完成之前的目标发货量。
所以，此次下调目标量，影响有限。
目前钢厂库存整体处于中低位水平，叠加环保压力钢厂还是采取按需采购的方式应对。
冬储预期还未体现，采购热情不高。随着短期限产力度的减弱，疏港和铁矿消费会受到一定程度的提振，同时，由于钢厂钢材库存持续降库，烧结矿库存又长期处于低位，而铁矿01 合约是原料冬储合约，考虑到铁矿盘面仍为贴水，不排除冬储提前到来的可能，后续持续关注港口库存变化情况及钢厂补库情况。
策略：
（1）单边：中性。
（2）套利：01-05 正套（密切关注钢厂补库动态，若有明显大幅补库时随即入场或者在价差处于相对低位时逢低入场）
（3）期现：无。
（4）期权：无。
（5）跨品种：无。
关注及风险点：
环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。
双焦：螺纹强势收阳，煤焦弱势跟随
焦炭方面，钢厂到货顺畅，且焦炭库存现居中高位，昨日河北邯郸个别钢厂再次提降焦炭50 元/吨，短期看焦炭市场供应高稳，贸易商继续消极待市的情况下，钢厂依旧对此轮提降拥有较强的议价能力。港口方面，两港库存高位，而实际成交市场低迷，影响港口价格持续探低，目前准一级冶金焦报价低至1700-1720 元/吨，预计后期焦炭继续弱势运行为主。
焦煤方面，考虑进口煤冲击及下游谨慎采购，产地低硫主焦、瘦主焦等煤企出货压力继续存在。而其他煤种，近期价格多暂稳运行，前期受降价幅度较大，以及下游有一定增库行为影响，暂时降价压力不大。
进口蒙煤方面，受通关政策因素及卸车方面调整影响，进入11 月份，甘其毛都蒙煤通关量受到明显影响日均通关车数在640 车左右，相较10 月份通关平均下滑约166 车。现口岸蒙5 原煤报价低至880 元/吨左右，距年内高点累计下跌160-180 元/吨左右。
策略：
焦炭方面：中性
焦煤方面：谨慎看空
套利：无
跨品种：无
期现：无
关注及风险点：
去产能政策难以落地或执行力度不及预期、钢企限产超预期、限制进口煤政策出台等。
动力煤：港口报价回升，市场询货增多
期现货：昨日动煤主力01 合约收盘于550.6。产地煤价延续弱势，总体需求较弱，港口煤价跌后企稳，但煤价上行压力依然较大。
港口：秦皇岛港日均调入量-2.3 至53.9 万吨，日均吞吐量+6.7 至55.9 万吨，锚地船舶数19 艘。秦皇岛港存+19.5 至658 万吨；曹妃甸港存+2.3 至453.9 万吨，京唐港国投港区库存+6 至216 万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-1.12 至57.64 万吨，沿海电厂库存+0.14 至1653.99 万吨，存煤可用天数+0.55 至28.7 天。
海运费：波罗的海干散货指数1345，中国沿海煤炭运价指数805.64。
观点：
昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，陕西地区块煤价格下调，目前销售以协议户为主，地销压力较大。内蒙地区面煤小幅下调，港口报价企稳，煤炭发运增多，但下游库存高位需求仍相对有限。港口方面，目前报价相对稳定，CCI5000 指数上浮1 元/吨，询货增多但成交较为一般。短期进口煤政策收紧，澳煤通关时间维持40 天以上。电厂方面，沿海电厂日耗下滑，后期气温逐步下降，电厂逐步开启采暖季备货，库存小幅累积，用煤需求逐步回升。
策略：中性，短期煤价低位运行，关注下游补库情况。
风险：港口库存加快去化；进口政策收紧。
玻璃：华中仍在挺价，盘面偏弱调整
期现货： 昨日玻璃主力01 合约日盘报收1475，下跌0.94%。全国建筑用白玻均价1673，上涨2 元。沙河地区重点厂库报价折盘面1520，下跌0 元。
成本利润：昨日国内重质纯碱报价稳定，全国市场均价1722，持平。玻璃纯碱重油价差扩大2 元。当前纯碱整体供大于求，成本弱势有利于利润维持较高水平。
观点：昨日玻璃期货偏弱调整，现货区域分化，华中仍在挺价。沙河厂家降价之后，贸易商以削减自身库存为主，从厂家采购的不多；华中出库情况较好，厂家报价上涨，暂未受沙河降价影响；华东市场表现一般，厂家多以增加出库和回笼资金为主，华南市场走势尚可，厂家出库变化不大。成本方面，国内重质纯碱报价弱稳，玻璃纯碱重油价差高位维持。综合来看，虽然北方工期收尾，但南方需求尚可，加之沙河剩余4 条燃煤生产线停产预期尚未落地，期价调整幅度或将有限。
策略：沙河厂家降价后成交不理想，单边策略暂调整为中性，1-5 正套可继续关注风险：沙河减产并未落实、淡季终端需求下滑明显
