金工专题报告:基于PROBIT模型的2019年度高送转预测

类别:金融工程 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴先兴/陈奕 日期:2019-11-12

基于改进的预测模型,并结合新规进行筛选,得到2019 年高送转预测名单

    针对2018 年面对的高送转情形,调整预测模型。并根据2018 年4 月交易所高送转新规,对模型预测得到个股进行合规查验,得到天风金工2019年高送转预测列表。

    2018 年高送转数量急剧下降,“低”送转比例上升2018 年满足官方高送转条件仅3 只,在我们2018 年的预测中成功命中一只。上市公司倾向于“低”送转。

    高送转预测的四大因子

    基本因子:股价、总股本、上市年限

    成长因子:每股未分配利润、每股资本公积、每股现金流、EPS(TTM)时序因子:近三年送转比率、近三年分红比率、中报送转比率政策因子:高送转新规的约束条件

    基于probit 模型样本外预测效果显著

    模型预测高送转概率在90%以上的时候,2010、2011、2014 年命中率基本在80%左右,2016 年受政策影响送转准确率有一定回落。不过回测的样本外高命中率说明了我们建立的Probit 模型的预测效果较好。2017 年我们推出的天风金工高送转金股组合中,预测准确度高达80%。

    风险提示:1、历史回测不代表对未来准确率承诺。2、政策风险不可控