电力设备与新能源行业周观点：光伏承压风电景气 海外电动车政策超预期

市场回顾：

    2019.11.4-2019.11.8：电气设备行业涨幅为1.21%，同期沪深300 指数涨幅为0.52%，电力设备行业相对沪深300 指数跑赢0.68 个百分点。从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在申万28 个一级行业板块中位列第4 位，总体表现位于上游。

    　　投资要点：

    新能源汽车：据乘联会数据2019 年10 月国内新能源乘用车批发量为6.6 万辆，同比下降45.4%，环比增长1%，补贴过渡期结束后对新能源汽车旺季影响较大。工信部牵头编制的《2021 年-2035 年新能源汽车发展规划》目前处于征求意见阶段，《规划》将进一步明确新能源产业发展路径，政策层面释放利好，德国电动车补贴提高50%，从现在的3000 欧元/辆提高至4500 欧元/辆，售价超过4 万欧元的车型补贴5000欧元。11 月4 日基于大众MEB 平台ID3 下线，传统汽车强国转型电动化，奔驰首台电动EQC 下线，这些标志性事件预示着2020 年是海外电动化元年，看好新能源汽车未来发展前景，建议关注海外供应链零部件商。推荐动力电池龙头宁德时代（300750），高端负极龙头璞泰来（603659），比克电池付款出现问题，建议暂时规避比克电池产业链相关公司。

    风电：据国家能源局数据，1-9 月我国新增风电并网容量13.08GW，同比增长3.7%；全国平均弃风率4.2%，同比下降3.5pct，前三季度弃电量和弃电率均保持双降。弃风率持续下降为明年风电抢装的装机增量打开足够空间。中国风电设备公开招标市场月度公开风机投标均价目前已达到3900 元/瓦，风电行业维持高景气，行业增长确定性较强，推荐现金流平稳，风机市场份额不断提升的龙头，风电场稳步发展，整机盈利已迎来拐点的金风科技(002202)。

    光伏：旺季滞后致使产业链价格持续下调，多数常规多晶组件跌至1.65 元/瓦以下，多晶电池片近四周跌幅近16%。据国家能源局数据，前三季度光伏新增装机量15.99GW，全年装机预测将在30-35GW，据此推算，四季度预计将有15GW 左右的新增装机，四季度装机递延叠加价格下调，预计明年传统淡季装机将有较大提升。建议积极关注行业龙头，推荐多晶硅和电池片双龙头通威股份（600438）。

    风险因素：新能源车销量不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期。