淡季需求预期抑制盘面 钢价延续弱势

　　RB 上周库存延续季节性下降态势，但是全国建材成交开始下降，盘面领先于现货下跌，基差扩大。考虑到库存一般会在11月底出现拐点；同时供给端产量环比回升+进口资源冲击的压力，预期后期现货将跟随盘面走弱，盘面将再次下调前期低点3250附近。操作上前期空单继续持有。

    　　空RB2001

    　　合约

    　　空单持有

    　　HC 热轧产量随着环保限产放松而上升，本周热轧库存延续下降，表需环比回升，但受到热轧下游需求持续低迷，热轧螺纹现货价格倒挂。热轧下游需求在四季度淡季效应没有螺纹明显，盘面卷螺价差相差无几，预计后期热轧大趋势将跟随螺纹走势为主。

    　　空HC2001

    　　合约

    　　空单持有

    　　I

    　　11-12月铁矿石供给环比增量较大，在冬秋季环保限产及终端需求季节性走弱预期下，钢厂按需采购为主，预计后期铁矿石港口累库加剧。相对需求方面，球团矿性价比凸显压制铁矿粉需求。但废钢价格坚挺、钢厂利润增加对原料起到一定的支撑作用。目前主力合约基差已明显收敛，i2001维持空头思路。操作上，前期空单持有，逢低适当减仓，关注560-580一线支撑位表现，同时关注年前原料补库何时启动。

    　　空I2001 空单持有，逢低减

    　　仓

    　　J

    　　焦炭价格大幅调整后，焦化企业利润明显压缩，但未有大面积减产的动作，焦炭供给上依旧偏宽松。虽然短期钢材持续去库，但考虑到后期有加大限产力度的可能，叠加目前中下游库存高企，钢厂有意降低库存，控制到货量，焦企累库加剧。主流煤企盈利情况良好，焦煤端存在让利空间，焦炭成本支撑弱化。预计焦炭走势跟随成材，震荡偏弱运行。

    　　JM

    　　主产地市场延续弱势，库存压力依旧，当前钢厂限产较严，焦化企业补库意愿偏弱。澳煤方面，近期澳煤价格持续下行，港口库存依旧高企，下游仍以压价为主。近期山西等地煤矿安全形势趋紧，煤矿开工率受到一定影响，库存压力有所缓解。但钢焦企业需求较弱，下游采购谨慎。焦企利润明显下滑，部分已出现亏损影响，进一步打压焦煤采购积极性。预计短期内延