民生期市资讯

　　商品期货

    　　（一）煤焦钢矿

    　　1、四季度铁矿石需求总体偏弱，而下一轮成规模的补库存时间可能要等到12 月下旬的冬储补库时段。在供强需弱的背景下，四季度港口库存回升压力将较大，目前全国铁矿石港口库存为1.26 亿吨，预计年底回升到1.4亿左右的可能性较大，这将对铁矿石价格形成明显压制。　　

    　　2、目前，国内焦炭市场第一轮提降已完成落地，各地焦炭价格普遍下调50 元/吨左右。除山西部分焦企受环保影响开工受限外，焦企整体开工正常，由于下游钢厂采购平平，业内整体库存有所上升，此次焦价下调进一步压缩焦企利润空间，焦企对此抵触强烈。

    　　3、中国钢铁工业协会近日公布的数据显示，1~9 月份，全国粗钢产量为7.48 亿吨，同比增长8.4%；生铁产量为6.12 亿吨，同比增长6.3%；钢材产量（含重复材）为9.09 亿吨，同比增长10.6%。但在钢材价格方面，1~9 月，中国钢材价格指数（CSPI）综合指数平均为108.58 点，同比下降7.17 点，降幅为6.2%。其中，长材指数平均为114.61 点，同比下降5.0%，板材指数平均为104.81 点，同比下降7.5%。在此情况下，企业效益明显下降。1~9 月份，会员企业销售收入3.18 万亿元，同比增长11.6%；实现利润总额1466 亿元，同比下降32%；销售利润率4.6%，较上年同期下降3个百分点。

    　　（二）能源化工

    　　1、10 月，受例行检修等因素影响，国内PTA 开工负荷下降至83.06%的低位，市场供应进入阶段性趋紧期。不过，此轮检修周期较短，前期检修的装置在10 月下旬和11 月初已经陆续复产。目前国内尚在检修的装置有：

    　　佳龙石化的60 万吨装置在本月将会复产，江阴汉邦的220 万吨装置在本月中上旬将会复产。相应地，本月仅亚东石化的75 万吨装置计划检修，海伦石化的120 万吨装置预计年底会进行检修。因此，在不出意外的情况下，后

    　　期国内PTA 开工负荷将呈现稳步上升态势。加之年底仍然有恒力石化4 期和新疆中泰的投产预期，供应压力对于PTA 价格的压制作用将不断增强。。

    　　2、随着尿素价格不断走低，目前生产利润处于低位，部分企业已经处于盈亏平衡状态。据隆众资讯统计，目前传统无烟煤的尿素设备完全成本在1500—1650 元/吨；粉煤气化设备完全成本在1400—1500 元/吨；气头企业的完全成本1650—1700 元/吨。不仅如此，由于多数企业并不是满负荷开工，所以实际成本要比计算的高。

    　　3、从PTA 供应端来看，10 月份PTA 加工差维持在低位，并不断压缩，PTA 生产商检修和检修计划相对较多。同时聚酯维持高开工率，使得PTA进入小幅累库的行情，社会库存从9 月底的155 万吨小幅减少至10 月底的146 万吨。虽然整体呈现去库状态，但库存量依然较大，进入11 月后，下游开工率下滑，PTA 将再度进入累库行情。

    　　（三）有色金属

    　　1、截至11 月1 日，北方锌精矿加工费为6700 元/吨，去年同期加工费为4700 元/吨；南方锌精矿加工费为6400 元/吨，去年同期加工费为4550元/吨；进口锌精矿加工费为275 美元/吨，去年同期加工费为140 美元/吨。

    　　截至11 月1 日，精炼锌冶炼厂利润为3004.2 元/吨，较上周增加28.00 元/吨。去年同期水平为1736.2 元/吨。

    　　2、目前铜矿端供给仍处于扩张周期的底部，预计2019 年全球铜精矿产量约为1720 万吨，同比增长约2.3%。2019 年国内铜精矿新增需求将在40 万—50 万吨，但铜矿增长仅为10 万—15 万吨，铜精矿供应偏紧。2019年 9 月国内铜精矿产量约为 14.81 万吨，环比上涨 6.55%，1—9 月铜精矿产量 为115.31 万吨。

    　　3、国内铅矿生产缓慢恢复，铅精矿供应相对宽松。随着矿山环保设施趋于完善，部分矿山恢复生产，加上国内部分矿山产能逐渐扩大，2019 年以来单月铅矿产量降幅连续缩窄，1—6 月铅矿产量97.8 万吨，同比下降6.0%，而2018 年同期下降21.2%。国内铅精矿加工费触底反弹，从去年初的1250 元/吨升至今年10 月2000 元/吨。