能源化工策略日报：上游市场走弱 聚烯烃延续偏空格局

原油

    受贸易战信号拖累，油价从六周高点回落。结构上看，Brent、WTI 月差收窄，CFD 远期曲线上移。美国方面，汽油裂差下降，取暖油裂差走强，汽油back 结构收窄。中美贸易磋商消息的反复打压了市场对协议已经达成的预期，安曼石油部长表示OPEC 和其盟友下月开会时可能不会进一步减产，持续关注中美协议正式签署及OPEC 减产消息的动向。

    震荡 观望

    LLDPE

    PP

    原油反弹乏力及甲醇市场的大跌令聚烯烃市场短期承压，加之进入11 月后上游开工率加速回升，下游需求展望仍偏悲观，基本面供需压力渐增，短期市场或震荡偏空格局。操作上，建议维持偏空思路。

    震荡偏空 观望

    PVC

    PVC 上游氯碱开工率下滑，主销地社会库存持续回落，在冬季环保和运输压力下短期供给端呈趋紧态势，推动市场预期的回暖，短线或维持震荡偏多格局。但需求端形势仍难明朗，中期走势仍难乐观，在供给端不出现重大利好的情况下后市上行高度不宜过分乐观。操作上，建议观望或短线操作为宜。

    震荡偏多 观望

    PTA

    PTA 中下旬以及远期基差表现偏弱，期货窄幅震荡。新产能继续投放的临近，PTA 成本端和供应端仍存在较大压力。且需求处于淡季，11 月累库压力逐渐积累，拖累PTA 走势偏弱。

    震荡偏弱 空单持有

    橡胶

    全乳胶走势较强，东南亚处于高产期，20 号标胶走势偏弱。国内现货市场价格跟涨乏力，圈内人士大多反映价格抬升后需求受抑制，成交依然不理想。后续关注11 月交割情况，以及真菌病是否蔓延和政策面的消息。

    震荡 多单注意止盈

    燃料油

    新加坡方面，燃料油380 近月纸货下行，首次行月差收窄；新加坡380/Dubai 原油的裂解价差下降；新加坡180/鹿特丹东西向价差收窄；新加坡现货升水下跌。由于内外盘套利操作，昨日大概3 万吨货量打压内盘Fu01，加深5/1 价差，实货偏紧，高硫380 远期需求压制延续。

    震荡 空单续持