香港金融科技周纪要#2:区块链产业链面面观

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:黄乐平/杨俊杰 日期:2019-11-12

行业近况

    11/6-11/7 在香港举行的金融科技周上,我们访谈了包括Hyperledger、R3 在内的区块链开发框架企业,Consensys 和Hashkey 等提供行业解决方案的联盟链企业,以及围绕加密资产开展交易、基金、托管等业务的公有链企业。正如我们在《区块链与数字货币:科技如何重塑金融基础设施》中指出的那样,随着全球对数字资产交易监管的日趋完善,交易、托管等公有链产业链正逐渐显现;Hyperledger、R3 Corda 等开源区块链框架作为各行业区块链部署的底层协议正在被逐步接受,目前供应链金融、贸易金融、银行间结算等应用成为区块链落地的主要场景。

    评论

    以太坊、Hyperledger Fabric 和R3 Corda 是最受欢迎的三大区块链开源框架。其中,R3 Corda 通过提升中心化、账本非广播提高了处理能力,使其较为适用于高频金融应用场景;以太坊拥有最丰富的开发工具库和适用于各个场景的智能合约库,便于实现在各行业的快速部署;而Hyperledger 最显著的特点是其模块化可插拔的多种共识选项,以及网络可交互的带来的账本设计灵活性。我们在大会上看到,Corda 被用于泰国-香港央行数字货币项目,以太坊应用于巴黎银行区块链清结算平台,Hyperledger 宣布蚂蚁金服、埃森哲等成为首批特许服务提供商。

    供应链金融、贸易金融、银行间结算等区块链应用开始落地。参会企业中,Consensys 是以太坊开发生态的头部企业,典型项目包括与花旗、壳牌石油等合作开发的贸易金融项目Komgo,与巴黎银行等9 家机构合作开发的清算系统LiquidShare 等;Hashkey 是依托于万向PlatON 平台的香港区块链企业,业务包括交易所、钱包、PoS 储蓄等,主要落地项目包括星展银行和福特汽车的供应链金融项目等。我们注意到,在区块链应用层面,国内外头部平台企业占据优势。我们认为,这是由于目前区块链尚未作为基础设施在各行业广泛推广,现阶段试点项目普遍集中于跨境汇款、贸易融资、清结算等领域,客户群体主要为大型金融机构,因此大型平台企业将更受青睐。

    加密资产监管环境日趋完善,促进托管,冷钱包,HSM 硬件等产业链企业发展。

    香港证监会11/07 颁布加密资产相关条例1,将向证券型虚拟资产交易所颁发牌照,但同时要求持牌机构必须将客户资产交由专业托管公司保管。这次大会,我们注意到公有链相关企业强调合规的重要性。向交易所和虚拟资产基金公司提供加密资产托管服务的技术企业开始出现,例如托管平台Hex Trust,其持有信托及公司服务提供者(TCSP)牌照、遵从香港《受托人条例》。依托于IBM 硬件解决方案,Hex Trust 自研支持多方认证的Zerokey 冷钱包方案和可定制的账户管理平台。相关硬件方面,我们认为HSM 将受益于央行数字货币PKI 建设和加密资产托管需求。硬件安全模组(HSM)能够安全地生成、存储和管理加密密钥,是保证数字身份、数字证书和加密资产安全的核心硬件。区块链HSM 主要应用领域:

    (1)银行CBDC 认证系统的证书管理;(2)加密资产托管的秘钥管理。

    风险

    区块链落地不及预期。