锂电设备:德国新能源车补贴提高50% 2020年欧洲动力电池产能投资启动

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:吕娟/陈兵 日期:2019-11-12

事件:

    德国政府计划从2020 年开始的5 年中将电动汽车购车补贴提高一半,以加快从传统汽车向电动汽车过度。

    简评

    新补贴措施将极大提升欧洲新能源车销量

    据报道,德国政府拟将购车费用4 万欧元以下的纯电动车补贴从4000 欧提升至6000 欧,将4 万欧元以上的纯电动车补贴金额提升25%,超过6 万欧元的新能源车不在补贴之列,插混新能源车补贴则从3000 欧提升至4500 欧。另外,德国规划到2030年投入35 亿欧建立100 万个充电站。我们判断,德国大幅提升新能源车补贴金额主要因应欧洲二氧化碳排放标准要求。欧洲二氧化碳排放目标是到2025 年新车的每公里碳排放减少15%,到2030 年减少30%,对未满足标准的车型,每克超标碳排放需缴纳95 欧元罚款;货车也有类似的降低碳排放要求,从2020 年的147g削减31%。欧洲的车辆碳排放指标促进整车向新能源方向转型。

    供给端,车企丰富新能源车型促进销售

    在供给端,全球主要车企对新能源汽车车型数量等已有相当程度规划,至2025 年新能源车型即逾百款,促进新能源车接受度。其中,大众的新能源汽车规划涵盖了轿车、SUV 两类乘用车,并包括MQB、MLB 两个现存平台,以及MEB、PPE(D 级及以上轿车)等新平台。大众首款MEB 车型ID.3,将依托紧凑两厢车型尝试45kWh、58kWh 和77kWh 三种电池组,工况续航(WLTP 标准)330-550km,已在2019 年法兰克福车展上展出,预计将于2020年中期交付。宝马则规划有FAAR WE 和CLAR WE 两个平台,前者基本对应小型轿车和SUV,后者基本对应大型轿车和SUV。根据国际能源署的研究结果,2020 年欧洲的新能源汽车渗透率将达约5%,约合80 万辆;2025 年15%,约合300 万辆;2030 年26%,约合600 万辆。

    欧洲市场已迎来动力电池产能投资周期

    综合考虑欧洲纯电动车型的长续航偏好和欧洲插混车型可能相对更高的占比,我们估计欧洲2020 年和2025 年单车带电量统计均值和我国接近,分别为50kWh 和75kWh。则相应的动力电池需量分别为40GWh、225GWh;如2030 年单车带电量统计均值保持不变、整车产销规模达500 万辆,则相应动力电池需量为375GWh。但据产业链草根调研,欧洲市场动力电池目前仅有LG、三星SDI 等小批量供货能力,随着欧洲新能源车出货量快速上升,面临动力电池供不应求的风险。截至目前,包括LG、三星SDI、CATL、Northvolt、孚能以及SKI 等龙头动力电池企业均已规划了欧洲动力电池产能建设目标。其中,CATL 规划欧洲动力电池产能达100GWh,LG 化学规划欧洲建设产能70GWh,SKI 规划欧洲建设产能7.5GWh,Northvolt 则规划产能32GWh,据报道CATL 德国工厂已开工。

    国产锂电设备龙头企业在产品性价比、订单交付能力等方面的竞争优势,判断将大概率进入欧洲市场,受益欧洲动力电池产能周期。

    受益标的:先导智能、杭可科技和科恒股份。

    风险提示:行业景气度低于预期;订单执行落地低于预期。