联讯证券专题研究：腰斩的社融

腰斩的社融

    和9 月2 万亿和1.6 万亿的社融信贷数据相比，10 月份不足7000 亿的数据让市场大跌眼镜，在低增量的冲击下，全口径的存量社融增速下滑了0.1%。

    数据公布后，十年国开活跃券下行了近4 个BP，多头的情绪再次被点燃。

    我们认为10 月的数据在总量上缺乏亮点，但信贷结构相对平稳（企业中长期贷款占比和7-9 月基本持平），不要因为实际值和预期及9 月的环比对比相差太大而太过悲观。

    风险提示：社融低于预期