通信行业周报：5G预计年底突破13万基站 车联网大幕徐徐展开

　　上周沪深300 指数上涨0.52%，创业板指数上涨1.44%，中小板指数上涨1.47%；同期，通信（申万）下跌1.58%。上周，在申万28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第二十八，电子板块和计算机板块分别排名第一和第七。

    中国已建成5G 基站8.6 万个，预计年底突破13 万站。在上周举办的中国无线电大会上，中国信息通信研究院副院长王志勤发表演讲时透露，我国目前已经建成5G 基站8.6 万个，预计到年底突破13 万个。中国铁塔此前曾表示，预计会接到来自三大运营商的10 万个5G 基站建设需求。我们认为今年上半年通信板块业绩爆发，但核心驱动力来自于4G 超预期扩容。2019 年四季度，运营商5G 无线侧和传输网招标有望开启，明年5G 基站建设量有望超预期。

    板块整体业绩上升，三季度增速平稳。根据我们总结的通信板块Q3 财务情况，2019 前三季度，通信板块整体实现营业收入9022.9 亿元，同比增长6.0%，板块实现归母净利润合计414.3 亿元，同比上涨29.3%。与同期申万板块其他行业对比，通信板块归母净利润增速排名A 股第二。剔除中国联通和中兴通讯后，通信板块（194 个标的）整体实现营业收入6209.3 亿元，同比增长8.4%，板块整体实现归母净利润合计329.8 亿元，同比下降7.9%，主要由于北斗板块和光纤光缆板块的拖累。

    车联网蓄势待发，通信基础设施“新基建”大幕即将拉起：上周，我们发布车联网深度报告，我们认为车联网是通过移动通信技术实现车与车、车与人、车与路和车与云端的互联，以达到车辆协同控制、增强行车安全、提升效率的目的。与2G~5G 蜂窝网络一样，网络基础设施是车联网的基础。美欧日产业起步较早，政府已经在产业引导、法规政策上率先布局，并逐步实现商用落地。国内车联网产业虽然起步略晚，但我国顶层设计、部门协同、体系规范制定、标准验证等环节已经基本完成，道路通信基础设施有望“后发先致、先行部署”。

    无论ETC 还是C-V2X，路侧单元RSU 都是建设先锋，我们测算RSU 在RSU设备和外围集成的市场空间分别可达686 亿和1132 亿元。车联网关键产业环节主要包括RSU、OBU、芯片/模组等。其中，路侧通信单元RSU 是实现车联网网络连续覆盖的重要基础设施。RSU 主要部署场景是交叉路口和公路道路，根据我们的测算，按照车联网建设保守（渗透率低）和激进（渗透率高），RSU 整体市场规模分别达到686 亿和1132 亿，对应年均市场规模分别达到约110 亿元和320 亿元。

    投资建议：新时代科技前沿将是5G 时代产业攻坚重点，坚定拥抱TMT 硬科技发展的大逻辑。今年四季季度，运营商5G 集采拉开帷幕，设备商陆续进入规模化出货阶段，5G 在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看，华为成为中国科技产业的扛旗者、A 股TMT 板块的晴雨表。我们认为，华为产业链已在在操作系统、芯片、5G 新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G 设备等各个领域多点开花，建议继续重点关注5G 及华为产业链投资机会。

    　　持续坚定推荐：主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB 及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：EMS【深科技】。

    风险提示：5G 商用进展不及预期；中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。