非银金融周报：再融资政策松绑 市场活跃度有望提升

投资要点

    市场回顾：

    上周沪深300 上涨0.52%收于3973.01，非银金融（申万）下跌0.38%，跑输大盘0.9 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第19 名。非银金融行业子版块普跌，其中保险板块跌幅最小，下跌0.21%;其次是券商板块，下跌0.5%;多元金融板块则下跌1.09%。个股方面，上周券商板块中锦龙股份涨幅最大，上涨2.55%；而保险板块中中国人寿涨幅最大，上涨4.56%；多元金融板块中法尔胜上涨2.13%，涨幅最大。

    券商：

    上周沪指震荡上涨收于2964.18，一周上涨0.2%。非银金融指数下跌0.38%，申万券商指数下跌为0.5%。就全年来看，沪指上涨18.86%，非银金融行业指数上涨39.12%，相对涨幅为20.26%。目前券商行业估值为1.47 倍，较10 月底持平。

    证监会就修改再融资规则公开征求意见，从精简发行条件、调整定价条件、调整锁定机制、调整减持规则、延长批文有效期等方面实施松绑。

    再融资政策的松绑有望激活再融资市场，凸显市场直接融资的功能，短期能促进市场活跃度提升，中长期助力资本市场服务实体经济，尤其对高成长、高发展的创业板优质标的形成利好影响。同时再融资规则的松绑也有利于券商投行业务的发展。

    A 股目前仍处于震荡整理区间，市场活跃度下降，向上方点位冲击动力不足。近期重磅政策频出，资本市场深化改革加速，有望通过增强政策驱动力推动市场打破僵局。新三板全面深化改革政策细节出台、证监会启动扩大股票股指期权试点工作等都对拓展券商业务，提高市场活跃度等起到了积极作用。券商短期受市场情绪波动影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。

    风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化。