建筑：持续关注大基建 把握结构性机会

报告摘要

    行情回顾

    上周建筑指数下跌0.84%，沪深300 指数上涨0.52%，跑输沪深300指数1.36 个百分点。其中建筑施工下跌0.78%，跑输沪深300 指数1.30 个百分点，建筑装修指数下跌1.32%，跑输沪深300 指数1.84个百分点。

    其中建筑相关主题板块中表现最好的前两位是海南自贸港和长三角指数，涨幅分别为2.81%、1.16%，或与上周区域性政策出台、预期提振密切相关。

    行业观点

    10 月出口跌幅虽有所收窄，但短期内仍受制于海内外宏观不确定性因素，消费平稳以及地产承压的情况下，基建或将继续托底。

    上周全国各地区水泥开工率均有不同程度的下滑，但从拿单情况来看，前三季度及10 月头部公司拿单情况持续向好，四季度通常为建筑公司的加速结算期，资金面回暖预期下，预计订单量与收入结转也将进一步向好。今年广东、江苏、浙江等区域基建项目放量较多，随着后续政策进一步落地，预计全国性及区域性头部企业有望持续发力。建议关注手握重大项目的央企中国建筑、中国铁建、中国中铁，以及业绩改善明显的地方国企山东路桥，装修领军企业金螳螂，设计公司苏交科、中设集团，装配式标的鸿路钢构、富煌钢构。

    行业订单跟踪

    上周建筑行业新公告重大项目金额约554.66 亿元，其中基础设施类项目较多，金额最大的为中国中铁的中标成都轨道交通10 号线三期及13 号线一期施工总承包项目，金额为212.5 亿元，总量占上周合同金额的38.31%。

    重要新闻：

    北京四家建筑国企重组，河北省政府发布季经济形势

    风险提示

    基建/地产投资下滑；PPP 融资收紧；海外投资风险。