A股策略快报：无惧人民币升值 10月对外贸易表现回升

【事项】

    按美元计，10 月中国进出口总额同比下降3.4%，其中出口和进口分别下降0.9%和6.4%，贸易顺差为428.1 亿美元，前值下修至391.9 亿美元。今年1-10 月，中国进出口总额同比同比下降2.5%，其中出口和进口分别下降0.2%和5.1%，贸易顺差为3402.9 亿美元。

    按人民币计，10 月中国进出口总额同比下降0.5%，其中出口上升2.1%，进口下降3.5%，贸易顺差为3012.8 亿元，前值下修至2718.8亿元。今年1-10 月，中国进出口总额同比上升2.4%，其中出口上升4.9%，进口下降0.4%，贸易顺差为23408.3 亿元。

    【评论】

    无惧人民币升值，10 月对外贸易表现回升。美元端，尽管10 月出口和进口同比依然维持负增长，但二者负增速分别收窄2.3 和1.9 个百分点，带动进出口总额负增速收窄2.2 个百分点。人民币端，进口同比延续负增速，但幅度较前值收窄2.5 个百分点，出口增速则时隔一个月后再度转正。总体而言，尽管10 月人民币表现强势，在岸和离岸人民币兑美元汇率双双回落至7 下方，但依然难阻当月国内进口和出口增速的反弹势头。从贸易方式上看，一般贸易比重和增速均出现回升。从贸易对手看，对欧盟、东盟及“一带一路”沿线国家和地区贸易依然保持较快增速；对美国贸易总体小幅恶化，但进口较前值继续改善。总体而言，10 月贸易数据整体表现依然低迷，但从边际上看，积极因素逐渐显现。目前，中美经贸关系持续缓和，内外需求均有好转迹象，对外贸易迎来增速修复期。但仍需谨惕中美以及其他国家和地区间经贸关系突变产生的冲击。