纸浆周报

类别:金融工程 机构:中银国际期货有限责任公司 研究员:顾劲涛 日期:2019-11-11

本期观点:

    代表性厂家陆续发布了10-11 月份的涨价通知,涨幅在100-300 元/吨之间,预计短期内文化纸的涨价函还将陆续发出,纸箱厂也发布涨价函。纸企及经销商库存低位,文化用纸经历旺季5 轮提价,毛利已超去年同期水平。青岛港库存有114 万吨,常熟库存约72 万吨,保定库存4.5 万吨。8 月欧洲港口库存量较7月增加2.8%至22 万吨。截至11 月8 日,上期所纸浆库存减少1,25至112,255 吨。Aurauco11 月报价持平上月。本周进口纸浆现货市场刚需交易为主,下游纸企按需补库,部分浆因近月进口量减少,货少企业封盘惜售。目前上游贸易企业所持部分前期未及时出手的高价位货源面临倒挂亏损出货,外盘价格弱势有利于纸企生产利润修复。

    宏观方面,中美经贸谈判达成第一阶段协议,并可能分阶段取消关税。离岸人民币汇率升值至7 以内,利空纸浆价格。期现价差88。技术分析上,日均线粘合,短期震荡。策略上SP2001 建议在4400-4850 高抛低吸。5-1 合约跨期价差122,观点供参考。