新能源汽车行业周报：10月全国乘用车零售同比下降5.7％

上周行情

    上周五个交易日，沪深300 上涨0.42%，汽车及零部件板块上涨1.29%，跑赢大盘0.88 个百分点。其中，乘用车子行业上涨1.70%；商用车子行业上涨0.18%；汽车零部件子行业上涨1.56%；汽车经销服务子行业下跌1.78%。

    个股方面，涨幅居前的有华培动力、保隆科技、钱江摩托、文灿股份、新坐标；跌幅居前的有*ST 电能、长久物流、金固股份、隆鑫通用、力帆股份。

    行业新闻

    1）乘联会：10 月全国乘用车零售同比下降5.7％，豪华品牌同比增长14%；2）2019 年产业结构调整指导目录发布，鼓励新能源汽车关键零部件发展；3）促进开放，国务院提出优化汽车外资政策；4）工信部发布动力电池回收网点建设指南；5）福州发布2019-2020 年新能源地补政策，燃料电池汽车按国补15%补助。

    公司新闻

    1）丰田与比亚迪将于2020 年在中国正式成立合资公司；2）长城汽车10 月销量11.5 万辆，同比增长4.48%，环比增长14.99%；3）宇通客车10 月销量同比下降37.91%，累计销量同比增长1.87%；4）北汽新能源10 月销量8601 辆，同比下降69%；5）长安福特与福特汽车签署7.41 亿美元采购协议。

    本周行业策略与个股推荐

    根据乘联会数据，10 月乘用车零售销量同比下降5.7％，降幅较9 月份有所收窄，但由于终端需求不足，走势仍偏弱；而新能源乘用车批发销量同比下降45.4%，销量仍处于低迷状态，与补贴退坡带来的销售成本上涨相关。我们认为，近期多家合资车企的新能源车型陆续上市，随着国内外车企加大投资布局以及新能源车型的开发，新能源汽车的性价比将逐步提升，未来销量增速预计将有所改善；对于燃料电池汽车，各地方政府正陆续研究制定发布产业发展方案，同时企业对产业链的布局也加大，燃料电池汽车发展将不断向好。我们认为，持续提质降本仍然是新能源汽车产业改善供给、激发终端需求的关键，行业将持续分化，建议关注具备技术储备和客户渠道优势的优质龙头企业，推荐比亚迪（002594）、宇通客车（600066）、宁德时代（300750，电新组覆盖）、先导智能（300450）。

    智能汽车方面，政府加速推进自动驾驶发展，同时车企、信息通信企业和互联网企业加速研发应用自动驾驶，在政策的保驾护航下，随着5G 商用正式启动，未来智能网联汽车量产和商业化应用可期，汽车电子与ADAS 装配率有望快速上升，我们坚定看好汽车电子、ADAS 领域的投资机会，建议关注拓普集团（601689）、星宇股份（601799）、德赛西威（002920）、保隆科技（603197）、均胜电子（600699）。

    风险提示：政策波动风险；新能源汽车市场增速低于预期；智能驾驶产品推广低于预期。