10月贸易数据点评:高技术产品进口进一步下挫

类别:宏观 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:钟正生/张璐 日期:2019-11-11

  报告摘要 研究部

      以美元计价,10月中国出口同比回升至-0.9%,进口同比回升至-6.4%,贸易顺差进一步扩大至428.1亿美元。10月进口和出口增速的回升受季节性因素影响较大,季调后二者皆有回落,尤其进口增速下挫明显。

      进口低迷除了对应于经济增长减速外,也与前期人民币汇率贬值相联系。10月23日国务院常务会议提出“加大适应国内需求的农产品、日用消费品和设备、零部件等进口。培育一批进口贸易促进创新示范区”,国家政策对于进口的重视程度提高,加之近期人民币汇率有所升值,倘若中美博弈形势逐步稳定,进口将具备企稳回升的基础。

      10月全球经济有企稳态势,9月美国宣布对中国超过400种商品排除加征关税(囊括了500亿关税清单中的约60%及2000亿美元清单中的约9%),刺激了中国对美出口的一定修复,这两个因素使得中国出口增长基本稳定。分国别来看,10月中国对美国、欧盟、东盟及其它地区出口皆有提速,但对日本和香港地区出口增速有所下降,这符合10月主要地区制造业PMI中,只有日本进一步下探的状况,同时香港政治经济问题进一步阻碍中国对港出口。“一带一路”地区仍然是出口增长的主要贡献力量。

      近期中美贸易谈判进展积极,商务部发言人表示中美双方“同意随协议进展,分阶段取消加征关税”;美国也自10月31日起对中国价值3000亿美元加征关税清单产品启动了排除程序,且对最终排除的商品可以追溯返还已经加征的关税。倘若关税范围能够较目前有所缩小,中国出口进一步减速的空间将较为有限,底部企稳的可能性大增。不过,在5月、8月谈判破裂的前车之鉴下,这一方面还存在较大不确定性,当然,近期中美谈判的进展有双方经济下行压力加大的基础,可以对出口形势谨慎乐观。

      不过,10月中国进口高技术产品和机电产品的增速进一步下挫,体现中美博弈背后更重要的问题——技术抑制,美国对中国的高技术产品进口可能施加限制,从而对中国经济转型升级具有负面影响,这是出口冲击接近见底之后,更需关注的中美冲突的中长期影响。