固定收益信用周报:企业净融资额有所回落 负面事件频发

类别:债券 机构:国海证券股份有限公司 研究员:靳毅 日期:2019-11-10

  投资要点:

      一级市场 发行规模方面,本期信用债(含企业债、公司债、中票短融、PPN)发行总规模1444.59 亿元,偿还总规模1371.43 亿元,净融资额73.16 亿元。发行利率方面,从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看,1 年期、3 年期发行利率均处于上升或持平态势,5 年期发行利率处于下行态势。发行等级方面,主体评级AAA级占比49.12%,AA+级占比10.66%,AA 级占比1.02%。

      二级市场 本期信用债合计成交4882.32 亿元。银行间市场是公用事业、机械设备行业比较热门,交易所市场是房地产行业受到较多关注。本期3 年期、5 年期各等级中票收益率均有所回落。期限利差方面,3 年期和5 年期中票期限利差均小幅收窄。信用利差方面,1 年期、5 年期不同等级信用利差小幅收窄,3 年期不同等级信用利差有所分化。

      等级变动 本期无主体评级正向级别调整的企业。本期债项评级正向级别调整的共有12 家企业的31 只债券,涉及建筑装饰和房地产行业,均为地方国有企业。本期主体评级负向级别调整的企业共2家,涉及纺织服装和传媒行业,其中2 家为民营企业。本期债项评级调低的共有1 家企业的1 只债券,为主体评级负向级别调整的企业。

      事件概览 本期负面事件有,甘肃刚泰控股(集团)股份有限公司未按时兑付利息、中安科股份有限公司兑付风险警示、山东胜通集团股份有限公司未按时兑付利息、中信国安集团有限公司未按时兑付本息。

      风险提示: 关注信用风险事件对整体利差的影响。