机械工业行业周报:继续看好挖机产业链 欧洲汽车电动化升温

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:佘炜超/耿耘/周丹/杨震 日期:2019-11-10

继续看好挖机产业链,欧洲汽车电动化升温:根据工程机械协会,19 年10月挖机行业销售17027 台,同比增长11%。我们估计10 月份主要国产品牌销量增速均要超过行业平均,国产替代趋势再次明确。由于10 月份是去年下半年基数较高的一个月份,并且对于4Q整体需求有指向意义,我们判断11-12月份挖机销量同比增速有望维持正增长。我们持续看好挖机产业链:1)挖机上牌等环保政策压力越来越大,“国四”排放标准明年底执行在即,对于“国一”、“国二”的低排放标准设备的更换产生刺激,我们认为环保是7 月份以来挖机需求复苏的主要驱动力之一,并且有望持续至明年全年;2)9 月4 日的国务院常务会确定根据地方重大项目建设需要,按规定提前下达明年专项债部分新增额度。我们认为相关基建项目可能加快开工,带来明年旺季的“开门红”。重点看好挖机产业链核心零部件国产化龙头恒立液压,以及主机龙头三一重工。另一方面,本周德国政府公布计划将2020 年开始的5 年中电动车补贴提高一半,我们认为其利好纯电动车型的销售。我们认为欧洲汽车电动化的浪潮已经开启,欧洲有望成为中国之外全球最大的电动车市场,同时将带来高端锂电需求的再次扩张。我们认为明年可能是全球锂电资本开支的又一个大年,来自欧洲大众系的电池需求将刺激LG、宁德时代、Northvolt等核心供应商在欧洲扩产,可能为头部锂电设备提供商带来可观的新订单。以一年为维度,继续重点推荐新能源设备龙头先导智能。

    本周推荐标的:捷佳伟创、恒立液压、三一重工、浙江鼎力、晶盛机电、日机密封、先导智能、杰瑞股份。捷佳伟创:电池片设备龙头厂商,受益于PERC高效产能扩张。恒立液压:公司新产品和新市场进入收入和盈利能力快速提升期。三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升。浙江鼎力:19-20 年有望进入新产品投放周期。晶盛机电:受益于新一轮单晶硅扩产景气周期。日机密封:国产机械液压密封件龙头,受益民营大炼化投产计划,有望成为密封件平台型企业。先导智能:公司订单有望持续提升。杰瑞股份:能源安全背景下国内油气投资具有持续性,公司业绩具备持续上调的可能性。

    风险提示:固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。