策略周报:股权融资的大时代

类别:策略 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱斌 日期:2019-11-10

11 月8 日,证监会召开新闻发布会,密集出台各项办法,征求公众意见。

    主要是四个方面措施:一是就《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》公开征求意见;二是就修改《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见;三是就《关于修订<非上市公众公司监督管理办法>的决定》、《非上市公众公司信息披露管理办法》公开征求意见;四是扩大股票股指期权试点。

    这些措施极大地加强了三大交易所股票供给的速度,注册制开始加速落地。股权融资大时代开启。

    股权融资加速的时代背景是中国经济杠杆率高企,债权融资难以持续。

    股票供给相对多,资金供给相对少,将使得结构性行情更加极致,而指数上行空间有限。

    当前市场的机遇主要集中于四大类:第一类是本身行业前景广阔,未来需求大概率不断增长,代表性行业:生物医药;第二类是行业本身比较稳健,受经济下行压力影响小,能够保持平稳增长的行业,代表性行业:必选消费,未来,由于经济下行压力较大,这些行业当中还必须选择龙头标的,非龙头标的将来也会受经济下行压力影响;第三类是行业出现拐点,基本面不断好转的,代表性行业:电子、家电、家居,在这些行业中,电子行业整体表现较强,而家电、家居等行业,需要精选龙头,因为其行业是弱复苏,龙头受益会更加明显与持久;第四类是行业目前估值低,未来虽有下行压力,但当前稳健增长,且龙头标的稳定性高,代表性行业:银行。

    综合来看,市场中风险与机遇并存,指数整体上行空间有限,仍将呈现鲜明的结构性行情。

    风险提示:全球市场波动加剧、风险偏好下移。