PTA日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:隋晓影/翟启迪 日期:2019-11-08

要点:

    行情综述:周四TA2001 合约开于4794 元/吨,收于4754 元/吨,下跌82 元/吨,日内下跌幅度是1.70 %。持仓方面,日内持仓增加3.45 万手至172.39 万手,成交量至143.76 万手。

    原油情况:周四,纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油(WTI)主力期货结算价为56.35 每桶美元,比前一交易日下跌0.84 美元,跌幅1.47%;伦敦洲际交易所布伦特原油(Brent)主力期货结算价为每桶61.74美元,比前一交易日下跌1.17 美元,跌幅1.86%。中美同意随协议进展分阶段取消加征关税,受此消息影响预计原油或将止跌企稳。

    现货市场:华东内贸PTA 基差商谈参考1911 升水25-30 自提,基差小幅回落,商谈4770-4790 自提。买盘以工厂为主,现货成交约5000 吨。现货听闻4774 自提、4754 自提、4756 自提以及4716 自提等成交。

    (元/吨)

    操作策略:

    近期PTA 主要在两种逻辑中选择,第一,原油价格;第二,进一步压缩加工费。就国际原油来看,根据中国商务部消息,中美同意随协议进展分阶段取消加征关税。受此消息影响,国际原油价格上涨,作为PTA 最上游的原料,原油价格上涨将带动PX 价格上涨,进而使得PTA 原材料成本增加。从加工费来看,此前PTA 加工费一直按照600 元/吨的水平来计算,但是随着炼化一体化装置的投产,部分新增PTA 装置的加工费可低至370 元/吨附近,因此若我们暂时将PTA 加工费下调至500 元/吨附近,则至少还有100 元/吨的加工费空间可被压缩才能使部分装置开始达到亏损状态。综上,我们认为在原油价格回调下降时,市场会不断试探加工费压缩空间,对应PTA 将走弱;但若原油价格走强,对应PTA 受累库预期的限制,走强高度也将有限。中长线来看,PTA 走强高度有限,但下滑空间较大,建议高点偏空操作。