钢材期货日报:现货成交转弱 螺纹涨势放缓

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:王骏/汤冰华 日期:2019-11-08

  10 月建筑业PMI60.4%,前值57.6%,中采制造业PMI49.3%,前值49.8%,财新制造业PMI51.7%,前值51.4%。央行调降MLF 利率5bp,为2018 年4 月以来首次。

      螺纹钢:从钢联数据看,本周螺纹的消费和库存均给出了较强的表现,产量方面受限产影响,明显减少,进入11 月初表观消费仍接近400 万吨,体现出需求韧性,同比也增加11%。但期货走势却与数据利好相悖,01 合约冲高回落,持仓大幅减少,市场仍在担忧淡季需求的不确定性,尤其是11 月中旬后北方地区的季节性下滑,鲅鱼圈140 万吨即将南下的钢材抵消需求利多,同时炉料持续下跌,直接导致螺纹利润走阔,环保限产减弱后高炉产量回升概率依然较大,不过沙钢上调废钢采购价80 元,对于电炉复产仍有较大影响。国庆后至今,螺纹先抑后扬,价格未变,基本面实际也未变,主要还是市场预期在主导价格走势,因最近两周需求表现较好,淡季需求下滑的逻辑逐渐弱化,但也并未彻底证伪,特别是需求季节性下滑,对比历史同期,2018 年需求在11 月开始走弱,2017 年则是在12 月,而过去两年房地产新开工一直维持在高位,因此在需求下滑无法证伪的情况下,冬储前给出较高的价格,较高的利润,仍为后期埋下隐患,特别是对年后的05 合约。短期看,社库已降到去年同期,需要看需求的持续性,周四建材日成交不足20 万吨,同时炉料若不能企稳,成材也存在补跌风险,毕竟钢厂利润已经给到较高的水平。1/5 正套在150 元以下仍可入场,空利润头寸暂时持有,关注限产减弱后是否会有补库;01 合约单边建议贴近3470 元以上去空配,或空配05,后期若淡季需求超预期,在做调整。