每日速递
金融期货市场分析
股指期货：
11 月7 日，股指期货三大主力合约均出现一定幅度的上涨。IF 主力合约IF1911 收于3990.2点，涨0.21%；IH 主力合约IH1911 收于3032.6 点，涨0.03%；IC 主力合约IC1911 收于4990.4点，涨0.99%。
股票现货市场方面，上证综指、深证成指、沪深300 指数、上证50 指数、中证500 指数和创业板指数分别涨0.00%、涨0.57%、涨0.18%、涨0.02%、涨0.65%和涨0.74%。
按照申万一级行业指数口径，今日涨幅前三的行业分别为农林牧渔（1.76%）、计算机（1.21%）和纺织服装（1.13%）。
当日要闻：
11 月6 日，国家主席习近平在北京人民大会堂同法国总统马克龙共同出席中法经济峰会闭幕式。
新华社北京11 月7 日电 外交部发言人华春莹7 日宣布：应希腊共和国总统帕夫洛普洛斯、巴西联邦共和国总统博索纳罗邀请，国家主席习近平将于11 月10 日至15 日对希腊进行国事访问，并赴巴西出席在巴西利亚举行的金砖国家领导人第十一次会晤。
11 月7 日，商务部新闻发言人高峰在的新闻发布会上表示，如果（中美）双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同步等比率取消已加征关税，这是达成协议的重要条件。
11 月7 日，人民银行公告“人民银行于本周四（11 月7 日）通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，以利率招标方式发行了2019 年第十期和第十一期央行票据。”
无其它公开市场操作。
当日，无逆回购到期。央行实际零投放。
11 月7 日，国债期货5 年期主力合约跌0.01%。
11 月7 日收盘，在岸人民币对美元汇率收于6.9879。
目前，美元指数运行于97.89 左右；COMEX 黄金主力合约运行在1486 美元/盎司左右。
分析与展望：
投资者需要继续对最新的重大进展或者结果给予高度关注。现阶段，应该重点关注的重大事件包括中美贸易磋商后续进展、美联储未来降息节奏和英国脱欧进程的后续进展。
投资者对中美经贸磋商事态的发展需要高度关注，但是无需过分担忧或者过于乐观。
对于中美经贸磋商的未来前景，我们仍然中性的总体观点。
A 股市场上大量的蓝筹股票和成长股票已经开始体现出明显的投资价值。蓝筹股票的价值在于其现金分红比例；而成长股的价值在于其未来巨大的、可以合理预期的业绩成长空间。
对于未来，我们仍然维持原有的观点。
即“目前震荡构成趋势，市场的震荡趋势仍然有望持续一段时间。待中美经贸磋商未来产生具体的书面协议成果之后，市场将出现趋势性的发展态势。”
另外，在全球经济未来增长放缓的大背景下，市场投资风格将产生明显的变化，从而使市场运行表现出明显的结构性特征。
建议投资者目前继续采取市场中性的阿尔法策略。买入和持有各类优质股票，包括可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票、优秀的产业转型升级的股票、现金分红比例超过3.5%的蓝筹股票和前期被错杀的价值股等，空沪深300 指数期货，获取稳健的绝对投资收益。
中银国际期货每日速递
国债期货：
期债近期在受MLF 降价操作提振而大涨后，高位震荡调整。央行并未再开展逆回购操作，使得市场进一步宽松预期落空。中方表示如果中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同步等比率取消加征关税。隔夜海外市场风险偏好上升，期债近期反弹走势面临考验。
商品期货市场分析
黑色板块
铁矿石：
普氏跌0.9 至82.5 美元/吨，港口现货普跌，跌幅5-15 元，唐山钢坯降10 至3350，下游钢价以稳为主。钢厂开工率改善，但盈利情况小幅恶化，建材钢厂成品库存显著下降，或改善市场对后市需求预期。主要矿山4 季度供应将继续增加，但增幅将有所收缩。料矿价继续下行空间有限，建议前期多单止损暂持观望。
螺纹钢：
矿石三巨头与国内钢厂签订售货合同.江苏6 市解除重污染橙色预警。10 月我国钢材出口环比继续下降。基本面来看,本周铁水产量环比增加1.16%.贸易商库存和钢厂库存环比下降.期货市场价格大幅下跌后悲观情绪有所释放,现货市场部分规格产品断货.从期限结构上来看,远期合约跌幅较大,升水处于高位,限制远期价格下跌。,黑色价格呈现区间震荡行情.昨日唐山钢坯价格下跌10 元于3350 元/吨。
有色金属
LME 铜收涨116 美元，涨幅1.98%，LME 铝收涨7 美元，涨幅0.42%，LME 锌收涨17 美元，涨幅0.71%。商务部新闻发言人高峰对外透露说，过去两周中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切，进行了认真、建设性的讨论，同意随协议进展，分阶段取消加征关税。智利铜矿商AntofagastaPlc 削减了对2019 年的产量预测，原因是智利的动荡和骚乱扰乱了其LosPelambres矿场的供应，并造成了设备损坏。Trevali 第三季度的锌产量为1.068 亿英镑，创下该公司的新纪录。赞比亚政府周三取消了在赞比西河畔的一个国家公园建设一座大型铜矿的计划。进口废铜逐步缩减，国产废铜回收量下降，整体废铜短缺状态。贸易摩擦有所缓和，PMI 数据偏弱。预计四季度，国网投资力度将有所加强，货币政策有所放松，从而增加有色下游消费。建议铜短多交易为主，铝多单持有，锌暂时观望，关注后续消费能否有效回升的数据指引。
贵金属
金价周四暴跌，现货黄金一度重挫近2%，创10 月1 日以来新低至1460.70 美元/盎司；现货白银跌破17 美元，跌幅一度扩大到3.83%，刷新日低至16.96 美元/盎司，为9 月底以来的最大单日跌幅。黄金有跌破近期关键区间的危险，因贸易乐观情绪继续推动全球风险偏好升温，令全球债券收益率和主要股指大幅上扬。美元指数走高，也削弱了黄金的避险需求。短期黄金走势艰难，跌破1480 的强支撑后可能进一步跌向1450 一线，积极的经济数据叠加贸易乐观推动金价跌至区间底部。但从长期来看，美国货币政策和全球政治经济的不确定性将持续支撑金价至明年。
能源化工
甲醇及尿素：
昨日甲醇期价环比下跌50 元至2049 元/吨，夜盘收于2046 元/吨，尿素期价环比下跌26元至1668 元/吨。从期货主力合约价格的角度来看，甲醇基本触及年内最低水平，而尿素则掉头创下新低。造成这种情况的原因主要仍旧来自基本面：本周西北厂库环比仅下滑0.08 万吨，港口库存环比增加0.5 万吨，由于目前仍是去库季节，因此均对其期货价格造成明显利空。目前甲醇进口量及库存仍旧居高不下，基本面也再度走弱。在这种情况下，此前我们就判断甲醇因油价上涨而暂时反弹也是难以持续的。对于尿素也有类似情形，即使部分气制产能短停，也无法扭转中银国际期货每日速递
供给过剩的局面。
塑料/PP/PVC/苯乙烯：
昨日LLDPE 期价环下跌15 元至7255 元/吨，夜盘收于7280 元/吨，PP 期价环比下跌28 元至7988 元/吨，夜盘收于8012 元/吨。昨日PVC 期价环比下跌35 元至6430 元/吨，夜盘结束时收于6455 元/吨，苯乙烯期价环比下跌80 元至7258 元/吨，夜盘结束时收于7244 元/吨。虽然昨日受中美贸易谈判进展等因素影响，国际油价有所回升，但并未对夜盘聚烯烃价格造成明显利好，可能与SC 油价变化不大有关。整体而言，近一段时间聚烯烃价格与油价有一定相关关系，但从基本面的角度来看仍旧显得较为低迷，与多数品种出现不同程度的供过于求及投产预期有关。
天然橡胶：
周四华东天然橡胶现货报11600 元/吨。东南亚原料收购价格小涨，天胶船货报盘高位整理，越南 3L 胶货源维持紧俏。产区原料收购价格坚挺，加工成本支撑明显，供应商无意低报。周四沪胶仓单增加 5110 至 432290 吨。下游轮胎企业整体开工率下降至 54%。北方地区环保检查仍旧严格，再加上目前轮胎下游需求已不断进入淡季，轮胎厂家生产积极性受到多重因素压制。周四沪胶主力合约总持仓为资金流入。技术分析上来看，日均线呈多头排列，趋势向上。策略建议RU2001 暂时观望。5-1 价差可能区间 100-300 盘整。周四 20 号胶主力合约总持仓为资金流入。
青岛保税区 STR20（10-1 月）报 1400-1410 美元/ 吨，SMR20 报 1360-1380 美元/吨，最高折合 9872 元/吨。策略建议 NR2002 暂时观望。2-5 价差 190，低于 240 的跨期理论成本。观点供参考。
原油：
11 月7 日（周四），市场预期中美有望签订贸易协议，市场乐观情绪进一步升温。
纽约商品期货交易所WTI 12 月原油期货合约收盘上涨0.80 美元，至57.15 美元/桶，涨幅1.42%。
洲际交易所布伦特1 月原油期货合约收盘上涨0.55 美元，至62.19 美元/桶，涨幅0.89%。
上海能源交易中心原油期货夜盘主力期约SC1912 以457.6 元/桶收盘，下跌0.4 元，跌幅0.09%。
11 月7 日，据中国商务部官网消息，在举行的例行记者会上，发言人高峰表示，如果双方达成第一阶段协议，应当根据协议的内容同步、等比率取消已加征关税。这是达成协议的重要条件。高峰指出，过去两周，双方牵头人就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，同意随协议进展分阶段取消加征关税。这么做有利于稳定市场预期，有利于中美两国经济和世界经济，有利于生产者，也有利于消费者。
11 月7 日，俄罗斯紧急部表示，俄罗斯黑海港口Novorossiisk 的地下油库发生火灾，导致五人受伤。不过，据俄罗斯石油运输公司方面最新消息，大火已经被扑灭，油库火灾没有对原油运输产生影响。
11 月6 日，美国能源信息署(EIA)公布报告显示，截至11 月1 日当周，美国原油库存增加792.9 万桶至4.468 亿桶，市场预估为增加272.1 万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加171.4 万桶，连续5 周录得增长，且创9 月27 日当周(6 周)以来最大增幅。此外，上周美国国内原油产量连续4 周持平于1260 万桶/日的纪录高位。此外，截至11 月1 日当周，美国精炼油库存减少62.2 万桶，连续7 周录得下滑，跌至2018 年6 月以来最低水平，市场预估为减少61.4 万桶。美国汽油库存减少282.8 万桶，连续6 周录得下滑，跌至2017 年11 月以来最低水平，市场预估为减少172.8 万桶。
工业品
纸浆：
周四山东地区针叶浆价格平稳，银星4500 元/吨，阔叶浆鹦鹉3750 元/吨。亚太森博、大河纸业、晨鸣纸业、华泰纸业、APP、岳阳林纸等代表性厂家陆续发布了10-11 月份的最新涨价通中银国际期货每日速递
知，涨幅在100-300 元/吨之间。纸制品企业产成品9 月库存环比下降5.2%至532.9 亿元，同比下降9.4%。下游成品纸市场库存连续2 个月出现下降，说明纸厂销售压力减轻。教辅材料招标季节，文化用纸经历旺季5 轮提价，毛利已超去年同期水平。青岛港库存有114 万吨，常熟库存约72 万吨，保定库存4.5 万吨。9 月欧洲港口库存量较8 月减少3.6%至21.3 万吨。Aurauco11月报价持平上月。周四废纸下调 30 元/吨。宏观方面，中美经贸谈判达成第一阶段协议。美联储降息 25bps, 中国央行 1 年期 LPR 利率降低 5bps。离岸人民币汇率升值至 7 以内，利空纸浆价格。期现价差 76。技术分析上来看，日均线呈粘合状态，短期震荡。策略上 SP2001 建议在 4400-4850 高抛低吸。5-1 合约跨期价差 130，观点供参考。
软商品
白糖：
郑糖继续回调，之前炒作减少告一段落。工业库存较低，销糖数据较好，是前期郑棉突破上涨的重要原因。但南方甘蔗糖开榨在即，虽有减产预期，但供应压力必将加大。另一方面，前期巴西总理访华，目前虽未见官方表态，市场亦担心加大巴西农产品进口。进博会达成多项农产品采购协议，巴基斯坦正与我国讨论食糖进口协定，这些都令做多资金担忧。操作上，郑糖现货价格较强，期货贴水，预期和政策偏空，建议观望。观点供参考。
棉花：
商务部表示中美同意随协议进展分阶段取消加征关税，这解除了部分国内经济下滑的担忧，宏观情绪有所缓解，同时对国内纺织行业也形成利好。USDA 昨公布的出口销售报告显示，10 月31 日当周，美国2019/20 年度陆地棉出口16.45 万包，较前一周增加52%，较四周均值增加2%。
受宏观及产业利好影响，美棉反弹，国内郑棉也跟随上涨。操作上，短期基本面利多影响，但棉价反弹多时，价格高位，建议观望。观望为宜。观点供参考。
豆类油脂
豆粕：
市场预期的中美签订贸易协议时间临近，人民币大幅升值回到7 以内令大豆进口成本降低，当前大豆盘面榨利较好，目前榨利在239-288 元/吨左右，油厂持续买入进口豆并在盘上卖出油粕锁定利润，加上近日生猪价格滞涨回落，均抑制豆粕价格。
但因10-11 月份到港大豆不少是国储豆，暂不能加工，商用供应不足，10 月下旬至11 月上旬部分油厂大豆衔接不上，出现暂时性停产。上周全国各地油厂大豆压榨总量155.445 万吨，周比降幅11.1%，预计本周回升至166 万吨，但仍然偏少。豆粕库存降至近三年来新低，截止11月1 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量48.12 万吨，周比降幅在13.53%，同比减少50.33%。北方油厂限提现象仍然存在，目前已经蔓延至东北，油厂提价意愿较强。
另外根据我们调查，全国生猪存栏首度回升，较上月回升1.62%，母猪存栏增3.77%，连续第二月环比回升。目前自繁自养头均盈利3250 元，在暴利刺激一下规模养殖场积极增栏，后期粕类需求有望回暖。预计短线豆粕价格回调空间也受限，鉴于美豆减产超24%，及通胀预期支持，豆粕价格整体后市仍偏强。
豆油：
豆油昨日高位回落，商务部刚刚宣布与美国方面达成一致分阶段取消关税，人民币在5 分钟内升值200 点，一度突破6.99，人民币升值令大豆进口成本降低，目前盘面毛榨利再度扩大至239-288 元/吨的高位，油厂持续买入进口大豆，资金获利平仓抛售令国内外棕榈油期价回落，同时外交部证实中国将恢复对加拿大牛肉及猪肉产品的进口，市场担忧加拿大菜籽及菜油的进口限制可能也将逐步放开，这令郑菜油期价承压下跌，油脂期货普遍回落，此前涨幅较大的棕榈油领跌，均对豆油现货行情走势形成拖累，短期豆油或将跟盘震荡整理。但在美豆大幅减产24%以上，及猪价暴涨引发通胀预期背景下，资金仍将伺机逢低做多，豆油中长线依旧看多。
美豆：
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周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场上涨，结束过去两个交易日的跌势，因为出口销售高于预期。截至收盘，大豆期货上涨5 美分到10 美分不等，其中1 月期约收高9 美分，报收936.50 美分/蒲式耳；3 月期约收高8 美分，报收948.75 美分/蒲式耳；5 月期约收高7.50美分，报收960.25 美分/蒲式耳。 市场乐观地认为中美将会签订临时贸易协定。政府官员称，临时贸易协定将包括逐渐取消关税。大豆市场高开高走。中国商务部表示，中国和美国已经同意逐渐取消贸易战期间加征的关税，随后美国一位官员证实了该消息，提振豆价上涨。一位分析师称，现在不仅中国证实，美国官员也予以证实，市场更加确信。1 月大豆期约创下一个月来的最大单日涨幅。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2019 年10 月31 日的一周,美国2019/20 年度大豆净销售量为1,807,400 吨，比上周高出92%，比四周均值高出41%，该数据也高于市场预期的60 到120 万吨。其中对中国销售956,300 吨。美国农业部还表示，美国私人出口商向中国销售了13.6 万吨大豆，2019/20 年度交货。美国农业部将于周五发布11 月份供需报告。市场普遍预期政府将会下调美国玉米和大豆产量预测数据。周四，美国中部大部分地区大豆现货基差报价稳中坚挺。
