早报
分析逻辑
1、回顾：周三大盘下跌，截止至收盘，上证指数收盘于2978.6，跌幅0.43%，深成指数收盘于9860.97，跌幅0.78%，创业板收盘于1703.02，跌幅0.6%，两市成交4526 亿。股指期货方面，IF1911 收盘于3983，下跌0.47%，IH1911 收盘于3030，下跌0.37%，IC1911 收盘于4955.4，下跌0.98%。从板块来看，申万行业板块涨幅靠前的板块是国防军工、银行、钢铁，跌幅靠前的板块是农林牧渔、通信、计算机、传媒、商业贸易。
2、消息和基本面：基本面上看，中国10 月PMI 和财新服务业均低于前值和预期值。制造业景气度继续走弱，政府逆周期政策待加强。消息方面，科创板昊海生科和九日新材今日跌破发行价，后续新股上市首日破发可能就会出现。特斯拉董事会主席表示上海超级工厂进入试点生产，锂电池相关概念受到追捧。中航飞机发布公告拟将部分飞机零部件制造业务资产与中航飞机有限责任公司部分飞机整机制造及维修业务资产进行置换，引发市场对国企改革猜想，军工和国企改革相关股票表现活跃。另外，邮储银行发布公告推迟申购日至11 月28 日，正好与月底的MSCI 提高比例，北上资金流入对冲；还有人民币升值临近7，这是今日2 则利好。本周重点关注周六CPI 数据。目前股指依旧在区间内维持震荡，本周股指走势维持预期先涨后跌不变，投资者可控制好交易节奏。
3、资金面：央行不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。人民币报7.01，北上资金净流入18.66亿，融资余额上升17.64 至9708.46 亿，流动性中性。
4、技术面：股指延续缩量震荡。
5、单边策略：
（1）长线：基本面底政策底逻辑，长线A 股看多。
（2）中线（参考上证）： 信用周期企稳，股指中期看多。
（3）短线（参考各指数）：股指下方支撑位2900、2950，上方压力3050，3000。
技术面：原油夜盘冲高回落，收跌于453.5。
基本面：EIA 库存报告显示上周美国原油库存增幅远超预期，原油产量依然维持纪录高位，原油承压回调。值得注意的是，成品油库存仍然呈现了下降趋势。就原油基本面来看，尽管当前炼厂开工率仍然偏低，但考虑到秋检结束，采暖季节和成品油补库需求，预计后续原油加工量将趋于增加，累库或将有所减弱。值得注意的是，OPEC 深化减产仍然有赖于实质性落地。10 月OPEC 原油产量从9 月触及的8 年低位回升，因沙特原油产量恢复速度远超预期，抵消了厄瓜多尔原油产量下滑的影响。同时上周六数据显示，俄罗斯再度未能达成减产目标。后续原油是否能维持向上走势将有赖于成员国的实际行动。原油供需格局的扭转仍然需要时间，而中美贸易关系缓和对全球经济成长大幅下滑的缓解有限，未来需求仍将是重中之重。
单边：原油承压回调，中长期仍然看多，可考虑逢低建仓，预计震荡区间[449,456]。关注美炼厂产能利用率回升。
技术面：燃料油夜盘维持震荡，收跌于2093。
基本面：新加坡高硫燃料油市场大体维持稳固，380 现货贴水重新升至40 美元/吨以上。整体来看，目前市场的供需格局还没有太大变化，低硫燃料油供应整体充足，高硫市场在套利船货收缩的状态下延续此前偏紧态势，高硫价格上下行空间都较为有限，在原油端扰动下短期期价或仍有反复。但考虑到11 月中下旬供需两端的支撑会进一步消退，高硫市场结构或继续弱化。
单边：短期燃料油以随原油波动反复为主，但基本面较弱，多单注意及时止盈。维持[2090,2130]
震荡区间判断。中长期来看燃料油仍维持弱势看空观点，但2100 下方空间有限，关注2080 支撑。
技术面：沥青夜盘窄幅震荡，收涨于2966。
基本面：据卓创数据，昨日局部地区炼厂合同价格再度下调，约100 元/吨。北方山东及周边地区施工项目陆续收尾。当前大部分主力炼厂沥青生产稳定，市场整体资源供应充裕。随着原油的上涨，炼厂生产利润收到压缩，个别炼厂沥青或继续停产或缩减产量，沥青供应预计将逐步减少。11 月沥青供需或转向两弱格局，基于成本端支撑，下方空间受限。随着后续天气进一步转冷需求萎缩，市场整体需求仍将低于10 月，但随着供应端转向，沥青下方空间有限。
单边：预计沥青仍将在[2960,2990]一带反复，操作上建议2976 以上逢高做空为主，空单止盈逐步退出。考虑到后续供应侧支撑将逐渐减弱，下行空间有限，关注后续排产计划及库存变动。
基本面：昨日，内地甲醇市场价格整理。沿海甲醇市场重心下跌。截至10 月31 日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.91%，环比下跌0.88%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至119.62 万吨（较上周沿海整体甲醇库存下降3.51 万吨，跌幅在2.85%），整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31 万吨附近。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.04%，较上周下降0.41 个百分点。
国内甲醇装置开工率保持下降，下游烯烃开工率降幅较小。沿海库存连续下降，但仍偏高。总体看，并没有明显的利好因素，但是利空因素也逐步减弱，目前甲醇觉得价格很低，继续向下空间有限。
基本面：昨日午后MEG 内盘内盘现货报4565－4570。基本面数据上，华东主港MEG 总库存约为58.6 万吨，库存量较上周增加0.3 万吨。MEG 平均开工率在56.3%，较上期上升2.47%。库存微升，MEG 开工上涨，短期供给略微增加。后期新装置投产预期仍会抑制长期走势。聚酯平均负荷微降，聚酯库存总体继续小幅上涨。后期需求可能继续放缓。数据上，短期供给压力有所加大，需求也难以有更多提振。总体基本面承压。
基本面：成本端原油回暖对聚烯烃短期支撑增强，加之石化有序降库，聚烯烃出现短波反弹，但下游的采购能力将限制市场的上涨空间。国内供应方面，存量装置在11 月份检修将进一步减少，新增产能方面产量逐步释放，且浙江石化、恒力石化 2 期年前均有投产预，国内供应逐步增多。后市来看，四季度检修装置恢复，叠加投产装置压力逐渐兑现，供应端施压聚烯烃的局面不会改变，另外经济下行压力增大也引起对需求减缓的担忧，基本面缺乏亮点，供需矛盾相对突出，预计后市偏弱运行，或继续走低。当前需关注宏观因素影响及原油带动作用。
技术面：下跌趋势中，但短期8000 位置或出现反弹。
单边：前期空单已离场，等待反弹结束继续空单入场。
基本面：智利Antofagasta 因国内冲突轻微下调铜产量，智利中部地区6.1 级地震暂也未对供应产生影响。国内进口盈利持续半月处于亏损状态，现货升水如期抬升，平水铜上至100 元/吨。第14 批固废进口批文公布，涉及废铜批文总量为11110 实物吨，批文量仅为第13 批批文数量的19.4%，环比大幅减少；按照82%的品位测算，约合金属量仅为9110 吨。智利罢工行情后，暂缺乏驱动力，铜价短期难以摆脱震荡行情，但反弹空间有限，多单逢高止盈后高位试空。
技术面：前期压力位未能有效突破后回落。
单边：逢高沽空CU2001。
基本面：精炼镍缺口尚在，进口镍亏损仍大。2020 年之后印尼镍铁产能将会逐步释放，弥补供需缺口，有镍铁资源将提前释放。但目前来说，缺口尚未补足。需求方面，高镍铁产不锈钢目前利润已经转负，需关注下游钢厂需求情况。三元电池方面，电池级硫酸镍报价大跌，成交清淡，后市观望态度浓重。现货方面，贸易商之间活跃度下降。近期多头自LME 库存大量接货，并释放印尼镍矿审查，印尼NPI 减产20%等利好消息，多空博弈激烈，盘面暂时无明显方向，多空双方均有所忌惮。市场多在观望，等待镍价走出趋势，短时期延续目前走势。
技术面：指数上前方涨停缺口完全弥补
大豆
基本面： USDA 公布作物生长报告，收割进度符合预期。未来主产区降雨较少大豆收割将如期进行，缺乏天气利多因素。巴西2019/20 年度大豆播种进度已经达到46.9％，未来两周可能出现降雨，种植速度将进一步加快。受美豆收割及巴西大豆种植加快影响，美豆震荡下跌。国内方面，受美豆价格下跌及人民币升值导致进口成本下降影响，豆二合约跟盘大幅下跌。后续需要重点关注11 月中旬中美双方关于农产品进口相关协定及11 月8 日USDA 公布的作物供需报告。
技术面： B2001 区间震荡。
单边：空仓观望。
基本面：国际方面，巴西19/20 榨季10 月上半月糖产量同比大增，但制糖比仍维持低位；受降雨量不稳定影响，印度19/20 榨季糖产量或同比大降；因干旱天气影响，泰国19/20 榨季糖产量预计同比下降。中长期来看，19/20 榨季国际糖市面临供需缺口的预期不变，且缺口预估量不断上调，原糖底部或已显现，中长期预计维持震荡偏强走势。国内方面，目前糖厂库存低于去年同期水平，部分地区供应依然偏紧，现货坚挺，对期价起到较强的支撑作用，短期郑糖或维持偏强震荡。但北方甜菜糖厂已经开榨，南方甘蔗糖厂11 月也将陆续开榨，国内供应逐渐增加，叠加后期进口量预计较大，后市糖价上方压力仍存。
技术面：郑糖主力2001 合约目前处于偏强震荡的态势，关注5700 一线的多空争夺。
单边：前期多单继续持有，不追高，止损5600。
