晨报:金融委提出支持中小银行多渠道补充资本

类别:晨报 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员: 日期:2019-11-07

宏观经济

    金融委:支持中小银行多渠道补充资本,完善金融支持科技创新的措施昨日金融委召开第九次会议,学习贯彻党的十九届四中全会精神,研究深化中小银行改革、防范化解金融风险等问题,部署金融领域重点工作。会议重点主要有二:1)“当前要重点支持中小银行多渠道补充资本,优化资本结构,增强服务实体经济和抵御风险的能力”。资管新规之后,融资回表的大环境导致资本占用增多,部分中小银行的资本充足率上升较快,接近监管红线,对其信贷投放能力构成约束。今年银行永续债发行较快,目前拟发行规模已超过3000亿元。,是补充资本金的重要突破口之一,但发行银行未中国银行、交通银行、农业银行、广发银行等大行,后续有可能逐步向中小银行推广。2)“要完善金融支持科技创新的政策措施……要坚持市场化、法治化原则,发挥好各类产业投资基金、创业投资基金的带动作用,更好满足科创企业的融资需求”。科创企业由于发展面临高度不确定性,并不适应以传统信贷、债券等手段融资,今年科创板的推出是支持科创企业融资的重要政策创新,本次会议再度提出政策指引,也表明了推进高质量增长的核心目标。

    国际宏观

    外资对中国债券市场的影响

    2017年,A股陆续纳入MSCI和富时罗素指数;2018年,中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数,推动了中国债券市场的对外开放进程。对于股市,外资已与公募基金和险资呈三足鼎立之势,偏好于本土优势行业和特色产业。债市方面,目前境外机构持有中国债券规模为2.5万亿元,占中债登和上清所总托管量的比重超过3%,偏好风险低的国债和政策性金融债。

    外资未来有望继续保持流入态势。从流入空间上讲,相比较发达国家,无论是股市还是债市,我国外资占比都还很低;从流入动力上讲,我国资产的收益率和安全边际较高、人民币汇率预期稳定、更多指数将纳入国内金融市场、国内的监管政策趋于放松等因素都将为外资继续流入国内市场提供动力。

    从发达国家对外开放进程的国际化经验看:1、资本市场开放初期外资流入速度最快。参照日本和韩国的经验,债券市场逐步完全开放需要经历一个漫长的阶段,同股市市场类似,在开放之初对债券市场有着严格的限制,但是这时候也是外资流入速度最快的。2、外资非常看重该国经济长期发展状况。参照日本和韩国的经验,外国投资者在投资债券市场时,比较看重该国经济长期发展状况,这可以决定该国的债券是否可以提供刚兑,是否给投资者带来稳定的没有风险的收益,当国际经济环境稳定,国内经济复苏时,较高的债券收益利差会立刻吸引大量外资的投入;反之,当投资者预期未来经济下行时,为了规避风险,会倾向于选择短期债券,可以在危机来临时迅速撤离,减少投资损失。

    3、债市开放过程中收益率倾向于下行。从数据上来看,日本与韩国在对外开放的过程中,债市收益率均是向下的。外资对债市的影响可能更多的体现在结构上,以韩国为例,2010年之后韩国经济回暖,但是长期债券收益率却是向下的,可能受到经济复苏以及较高的债券收益率使得大量外资涌入韩国债券市场的影响。

    国内市场

    上证综指微跌,军工股大涨

    上证指数收盘跌0.43%报2978.6点;深证成指跌0.73%;创业板指跌0.6%。两市成交4526亿元,较上日明显缩量。

    市场评价:

    证券日报:全力推进资本市场“深改12条”落地生根。今年下半年,我国资本市场改革蹄疾步稳,继续向前推进。先是7月22日科创板开市,随后在9月份提出全面深化资本市场改革12个方面重点任务。科创板作为改革试验田,对于改革全局具有引领性;同时,经过一段时间的充分酝酿和筹备,全市场改革也已水到渠成。科创板的制度创新包括但不限于注册制,是包括发行、交易、投资者适当性管理、退出机制、持续监管等全链条的改革。全市场改革既包括基础制度改革,也包括市场主体治理改革,还包括监管改革和其他配套改革。所有改革举措最终都要聚焦市场化、法治化、国际化。第一,发行注册制与新股定价市场化是一体两面的。第二,完善和加强持续监管,强化全市场的信息披露水平。第三,在上市公司质量把控环节,除了把住入口的改革举措,资本市场同时创新退市方式,优化退市指标,简化退市流程。第四,在交易环节,科创板放宽涨跌幅限制,配套完善盘中临时停牌、“价格笼子”等市场稳定机制效果良好。