北信源(300352):软件产品和集成业务驱动业绩高增长 携手华为进军私有云安全市场

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:孙树明 日期:2019-11-06

事件:2019 年10 月28 日,公司发布2019 年前三季度报告,2019Q1-Q3,公司实现收入5.21 亿元,同增70.94%;实现净利润6120 万元,同增82.32%;实现扣非净利润5268 万元,同增240.98%。

    软件产品和系统集成业务驱动业绩高增长。2019Q1-Q3,公司实现营收5.21 亿元,同增70.94%,高于2019 年中报51.33%的增速;2019Q3,公司实现营收2.24 亿元,同增106.31%,相比前两季度营收增速(分别为27.43%和70.18%)加快,主要由于软件产品和系统集成业务驱动。净利润方面,2019Q1-Q3,公司实现净利润6120 万元,同增82.32%,扣非净利润为5268 万元,同增240.98%;2019Q3,公司实现净利润3409 万元,同增268.33%,扣非净利润为3067 万元,同增812.77%。

    变更募集资金用途用于研发基于可信终端的安全管理平台,提升公司现有用户粘性及拓展新客户。2019 年10 月,公司提出将募集的2.34亿元资金变更用于“基于可信终端的安全管理平台”建设,包括大数据驱动的可信终端安全管理平台研发(包括6 款产品,并拟申请20项发明专利)和市场营销。公司在国内终端安全管理领域处于龙头主导地位,此项目的实施将有助于客户更好地过渡到可信国产化平台,提高公司现有客户的粘性和拓展新客户。

    信源豆豆打造安全移动通信新平台,公司携手华为共同进军私有云安全市场。信源豆豆是以私有服务器为载体、以即时通信为基础的聚合平台,将公司的信息安全业务拓展到了移动终端。目前,信源豆豆产品已经完成从CPU、服务器、操作系统、数据库和移动终端设备全线适配,部署应用于公安部、网信办、航天科工集团、中国银行等众多政企单位。2019 年6 月,公司与诺基亚和华为合资公司成都鼎桥通信签订《战略合作协议》;2019 年7 月,北信源官微宣布与华为达成合作,将华为云的能力叠加北信源公司的安全通讯产品,打造出领先的办公通信应用聚合平台,共同进军私有云安全市场。

    盈利预测:预计2019-2021 年,归母净利润分别为1.72/2.81/3.86 亿元,EPS 分别为0.12/0.19/0.27 元,当前股价对应PE 分别为64/39/29 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:行业竞争加剧;信源豆豆推广不及预期;政策变化风险。