深度*行业*建筑行业周报:三季报龙头依然占优 基建仍为投资主线

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:田世欣 日期:2019-11-06

本周建筑板块表现较为弱势,主要细分板块与个股以下跌为主,上市公司三季报陆续公布,基建、央企等板块龙头表现相对较为强势,装修、园林等业绩普遍下滑。基建板块依然将成为后续建筑板块的投资主线。

    建筑板块本周表现不及大盘:本周申万建筑指数收盘2,034.86 点,建筑板块周跌幅1.44%,表现不及大盘。板块整体估值0.94 倍PB,相比上周有所下滑。本周建筑板块以下跌为主,其中设计板块跌幅为3.22%。其他板块跌幅也均在1%-2%之间,房建、基建、装饰、园林板块跌幅分别为1.73%、1.37%、1.26%、1.89%。相关概念板块同样以下跌为主,雄安新区和建筑节能板块分别下跌2.145 和2.30%。其他板块跌幅均达到1%。

    建筑行业上市公司新签订单与中标订单明显增加,其中东湖高新单项目订单金额较大:不考虑八大建筑央企,本周建筑行业上市公司新签订单7 项,新中标订单12 项,总金额分别为62.9 亿元和49.56 亿元;数量与金额相比上周均有明显增加。其中东湖高新新签合同数额达到37.45 亿元,金额较大,对本周板块新签订单总额影响较大。项目类型变化不大,从金额来看,施工总包项目金额占比最大,达到51.12%。

    基建数据继续好转,市政建设贡献最大;开工与竣工剪刀差逐步缩减:9 月份建筑行业相关数据新近出炉,9 月份基建投资1.88 万亿元,当月同比4.95%,不含电力口径投资1.59 万亿元,当月同比5.83%;基建回暖数据连续两个月得到印证。其中公用水利行业投资0.91 亿元,当月同比增速10.42%,市政建设是9 月份基建数据向好最主要的带动力。同时9 月份铁路投资小幅下滑,我们认为多轮政策催化下,基建投资回暖已经逐步得到了印证。9 月份地产数据开工竣工的剪刀差也开始出现回转,9 月份竣工面积0.51 亿平,当月同比4.81%,连续两个月回正;开工面积2.06亿平,当月同比6.66%;相比上个月增速有所下滑,开工竣工剪刀差修复以及相关逻辑正在逐步得到印证。

    长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案获批:2019 年10 月29 日,新华网,国务院原则同意《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》,上海市、江苏省、浙江省人民政府要切实加强组织领导,完善工作机制,制定配套政策,落实工作责任,确保《方案》确定的目标任务如期实现,涉及的重要政策和重大建设项目要按程序报批。

    重点推荐

    预计四季度基建依然是建筑行业相对有政策预期的细分板块,推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

    评级面临的主要风险

    基建项目资本金未有变化,新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。