科锐国际(300662):公布股权激励草案 绑定利益推动公司快速发展

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:许光辉/李艳丽 日期:2019-11-05

  事件:公司公告2019年限制性股票激励计划(草案),计划授予核心管理人员96人限制性股票360万股,占当前总股本的2%,其中首次授予限制性股票297.3万股,预留限制性股票62.7万股,授予价格为每股15.19元,股票来源为定向发行,分期行权,行权条件为业绩考核。

      本次为上市后首期股权激励,进一步绑定核心管理团队利益:本次股权激励覆盖核心管理人员达96人,拟授予股票占当前总股本的2%,规模相对可观。公司上市前就有推出股权激励计划(目前为三个员工持股平台),占目前总股本的8.75%。此次为上市后首次股权激励,并附有行权条件,有望进一步绑定核心管理团队利益,完善公司治理结构,推动公司加快发展。

      首次授予部分分三期行权,行权条件相对合理,为未来三年业绩稳健增长奠定基础:本次激励方案首次授予部分主要分三年行权,行权比例分别为40%/30%/30%,行权条件需要满足以下条件之一:以18年为基数,19-21年收入增速分别不低于50%/80%/120%, 或净利润增速分别不低于18%/40%/70%。19-21年收入及利润复合增速分别为30%和19%,目标相对合理,预计完成概率较大,将为未来三年业绩稳健增奠定基础。

      19-22年管理费用将有所增加,但幅度相对可控:假设2019年10月完成股权激励授予,且全部如期行权,则理论测算19-22年将增加管理费用479/2580/995/369万,主要对2020年费用影响较大,以此前盈利预测为基准,预计影响19-21年归母利润分别为2%/10%/3%,如果进一步考虑此次激励带动的经营正向作用,我们预计实际影响程度有望进一步减小。

      投资建议:暂不考虑其影响(有待进一步审议),维持此前盈利预测,预计19-21年EPS分别为0.82、1.05和1.30元。维持公司“买入”评级。

      风险提示:灵活用工景气度不及预期,猎头业务下滑超预期。