建筑:建筑业景气度提升 持续看好行业回暖

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王介超 日期:2019-11-04

报告摘要

    行业观点

    1)10 月建筑商务活动指数60.4%,环比提升2.8 个百分点,与前三个月相比平均提升1.4 个百分点,反映行业经验情况已有所改善。

    业务活动预期指数63.2%,环比提升1.2 个百分点,且持续处于较高区间,行业预期目前仍较为乐观。

    2)与去年同期相比,行业中高增长公司数目有所减少,负增速公司数有所增加,但头部央企和国企业绩释放情况较好,或将持续受益于资金面改善预期。

    3)从央企Q3 订单情况来看,改善幅度普遍显著,基建回暖的预期也有所印证。中国建筑、中国铁建、中国中铁新签订单同比增速分别为6.2%/25.06%/14.5%,分别环比改善3.2/7/4 个百分点,同比改善2.5/19.74/8.6 个百分点。截至Q3 建筑业本年新签合同额同比增速4.38%,与Q2 相比提升1.9 个百分点,Q3 提升较为显著。

    4)1-9 月中国建筑新开工面积同比增速0.07%,与上月相比提升显著,改善幅度约3.48 个百分点。从历史数据来看,中国建筑的开工改善往往提前于房屋新开工面积的改善,近期各地区集中开工潮,叠加五年规划任务结算年即将来临,行业开工情况有望向好。

    “世界城市日”再提长三角,随后续政策逐步落地,叠加资金面改善预期,全国性及区域性头部企业有望受益。建议关注手握重大项目的央企中国建筑、中国铁建、中国中铁,以及业绩改善明显的地方国企山东路桥,装修领军企业金螳螂,设计公司苏交科、中设集团,装配式标的鸿路钢构、富煌钢构。

    行业订单跟踪

    上周建筑行业新公告重大项目金额约85.85 亿元,其中基础设施类项目较多,金额最大的为中国铁建的平原县2019 年城市建设重点项目EPC 工程总承包项目,金额为32.19 亿元,总量占上周合同金额的37.50%。

    重要新闻:

    10 月建筑业商务活动指数60.4%

    风险提示

    基建/地产投资下滑;PPP 融资收紧;海外投资风险。