巨星科技(002444)公司动态点评:三季度业绩基本符合预期 Q3收入放缓

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:曲小溪/刘峰/王志杰/蔡微未 日期:2019-11-02

三季度业绩基本符合预期,Q3 收入放缓:根据公司发布的三季度业绩报告,2019 前三季度实现的营业收入比上年同期增长16.19%,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长28.56%,三季度共实现7.28 亿元的净利润。Q3 单季收入18.90 亿元,同比下降7.5%,低于预期,扣非净利润比上年同期下降3.22%,单季实现2.84 亿元的净利润。

    贸易环境不利,积极发挥销售渠道优势:公司有超过94%的主营业务收入来自国外,其中产品手工具在美国市场中有3%—4%的市占率,贸易环境对公司业务影响较大。公司三季度业绩下滑,加征关税对公司影响显现。公司积极应对挑战,通过收购北美地区的Prime-Line,、开发了电子商务、自有品牌经销商体系和大客户直供等新型渠道加大销售力度,缓解美国关税打压带来的负面影响,同时随着中美贸易摩擦呈现缓和趋势,预计公司四季度收入将逐渐恢复增长。

    收购稳步推进,现金股利给予投资者信心:公司产品广泛应用于制造加工业,为充分把握汽车后市场的发展机遇,公司拟收购中策橡胶,进而扩大在汽车后市场领域的产品布局,提高汽车修理及养护服务水平。根据最新公布的重组草案,交易完成后,巨星科技将间接持有中策橡胶11.44%的股权。此外,公司于10 月29 日发布2019 年前三季度利润分配预案公告,以总股本10.75 亿股为基数,每10 股派现金1.9 元(含税),预计派发现金2.02 亿元,此次派发将给予投资者信心。

    投资建议:我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.80 元、0.90 元、0.98 元,对应PE 分别为13 倍、11 倍、10 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:关税增高导致成本上涨风险;人民币汇率波动风险;贸易摩擦导致订单减少。