华工科技(000988)公司动态点评:Q3业绩增速喜人 5G光模块成为突破口

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:曲小溪/刘峰/王志杰/蔡微未 日期:2019-11-02

第三季度业绩和净利润实现增长:公司发布的三季报,前三季度营收38.78亿元,同比下降3.71%;净利润4.63 亿元,同比增长80.43%;公司Q3单季季度实现营收13.24 亿元,同比增长2.94%;净利润1.32 亿元,同比增长73.42%,净利润Q3 和前三季度增长符合预期。三季度的业绩增长主要是因交易性金融资产公允价值变动收益较大,并且光通信及激光装备业务盈利能力提升。

    光通信业务毛利率提升,产品紧抓5G 建设市场契机:公司产品在关键市场领域持续发力,第三季度有源光模块产品销售收入增长近30%,利润贡献大幅提升。在数据中心领域,通过技术攻关,华工科技100G 双速率产品已经在海外批量发货,400G 光模块新产品也开始小批量试产,下一代数据中心领域的核心技术已启动研发。5G 发展使得万物互联,围绕5G深化应用,各种终端产品的需求会不断提升,光模块的需求量将继续维持爆发式增长,为华工科技注入持续发展的动能。

    高端智能装备迈向智慧生产线,业务拓展正迎来“黄金期”:公司瞄准激光在智能制造领域发展方向,抢先布局实现行业突破,加快募投项目建设,建立智能化工厂样板点,与中铁宝桥、上海宝钢等多家重要客户围绕智能产线、智慧工厂展开深度合作。华工科技投资2.5 亿元在葛店经济技术开发区启建“激光机器人系统智能工厂”,主要用于建设高端激光切割装备、大型机器人激光焊接自动化系统、大型激光增材制造装备智能制造产线,项目建设期一年,达产后将实现年销售收入15 亿以上,产业链辐射效益近千亿元。公司智能装备广度和深度的扩展将释放生产力,迎合工业4.0浪潮。

    投资建议:我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.50 元、0.60 元、0.71 元,对应PE 分别为40 倍、33 倍、28 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:贸易战引起制造成本上升、市场竞争加剧 、人民币对美元汇率贬值压力加大。