宏观期指月报:经济下行压力加大 期指震荡趋势或延续

类别:金融工程 机构:东兴期货有限责任公司 研究员:董彬婕 日期:2019-11-01

观点要点:

    2019 年三季度GDP 回落至6%,创下新低。9 月经济运行持续放缓,从需求来看,9 月出口负增长扩大,投资持续放缓,消费小幅回升。制造业投资与基建投资增速整体依旧低迷,地产投资未来或继续回落,固定资产投资缺乏内生动力,预计投资增速易降难升。剔除汽车与低基数影响,消费整体保持低迷,叠加居民高杠杆、收入下行以及就业低迷等因素,预计消费难有明显起色。

    9 月PPI 同比下降1.2%,较上月回落0.3%,环比由降转升,上涨0.1%。10 以来煤价钢价均有所回落,加上高基数效应,预计10 月PPI 降幅或扩大。9 月CPI 同比上涨3.0%,环比上涨0.9%,涨幅比上月均扩大了0.2%。10月以来,猪价仍然显著上涨,预计10 月CPI 同比涨幅将继续扩大。

    10 月31 日凌晨,美联储如期降息25 个基点,下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%。值得注意的是,本轮美联储利率决议没有公布点阵图和经济预期。整体来看,税期影响逐渐削弱,月末央行连续4 日暂停公开市场操作,银行间市场资金面偏宽松,预计流动性平稳跨季无虞。

    截至10 月30 日,A 股当月整体呈现先扬后抑趋势。就上证综指来看,指数连续上涨一度突破3000 点后出现回落,下旬盘整震荡。股指方面,沪深300、上证50 与中证500月内也均先涨后跌,但表现程度不一,对应股指期货月内也均有不同程度的涨跌幅。截至10 月30 日,月内IH、IC 比价整体趋势性向上,期指月末的总持仓量较月初有所增加。操作方面,经济基本面承压,政策暂无亮点,预计期指震荡趋势或延续,谨慎者期指多单暂避。