晨会纪要

国内市场

    股指延续震荡调整 深圳股指回补缺口

    周三沪市两市延续震荡调整走势，两市股指小幅低开后全天基本在前一天收盘指数下方震荡波动，市场热点快速降温区块链概念出现两级分化。盘中除了数字货币、智能音箱和保险板块略显活跃以外，其余板块均呈现普跌从状况，其中区块链、农业和稀土板块整体跌幅居前。最终沪深两市收盘继续小幅下跌，全天两市成交量4600 亿快速减少，市场整体参与度有所下降。

    综合分析，十九届四中全会临近尾声，周四晚又面临美联储议息会议，市场整体趋于谨慎，区块链热点经历过山车行情，显示市场整体跟随意愿不强，市场热情快速消退股指亦呈现冲高受阻回落走势。中美经贸高级别磋商同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成，第一阶段协议有望在下月签署，两国贸易摩擦进入短暂缓和期。全球面临经济减速蔓延风险，多国降息缓冲经济下滑，美国和欧盟均重启每月的国债回购计划，全球实际已步入新一轮的量化宽松，欧盟延长英国脱欧期限，市场的避险需求下降风险偏好有所回升。国家高层定调金融业改革方向提升了资本市场战略定位，IPO 常态化发行科创板审核加速，产业资本不断减持离场，高层加速推进金融改革鼓励引导中长期资金入市，以平衡资本市场的供需矛盾但最终成效仍有待关注。从技术面分析，8 月份市场借助科创板上市逐步探底回升，股指呈现出逐级震荡盘升走势，市场做多信心有所增强；但自9 月中旬市场量能释放过于集中出现了冲高受阻震荡回落的走势，股指出现持续震荡调整。国庆节后股指一度小幅回升，同样由于成交量快速放大多方能量有所释放，随后股指持续出现震荡调整；本周市场借助消息刺激一度快速冲高但再次受阻回落，周三深圳几大指数如预期回补了周一的跳空缺口，显示市场上行压力依然较大。由于未来面临诸多大小非解禁以及航母级的IPO，因此市场的做多力量或较有限，预期股指延续宽幅震荡概率较大，把握节奏控仓精选个股操作。

    行业动态与点评

    【5G带动FC-CSP载板出货量相关领域公司望迎来机遇】

    来源：证券时报网

    证券时报e公司讯，日前在“眺望2020产业发展趋势研讨会”上，台湾工研院产业分析师陈靖函称，今年因消费性电子需求降低、半导体供应链库存调整及受中美贸易战影响，半导体封装市场稍显疲弱，不过长期看形势依旧大好，5G将带动FC-CSP载板出货量。

    随着半导体产业向中国大陆转移及5G商用推动，国内相关领域公司望迎来机遇。深南电路的高密度封装基板已量产；兴森科技的FC-CSP有机封装基板可应用在手机、电脑存储器等领域。

    【育肥猪饲料价格持续上行 产销量全面回升】

    来源：证券时报网

    证券时报e公司讯，农业农村部30日公布的数据显示，10月第四周育肥猪配合饲料平均价格为3.09元/公斤，较5月低点2.97元/公斤上涨4%，创出两年多新高。产量方面，9月份猪饲料产量环比增长10%。年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。短期来看，生猪补栏量在中央和地方政策推动下有望逐步回升，猪料需求有望企稳回升，禽料需求和水产饲料有望保持增长。建议关注行业龙头新希望、海大集团、唐人神等。

    【主产区生鲜乳涨声不断 奶牛养殖受益】

    来源：证券时报网

    证券时报e 公司讯，10 月第四周内蒙古、河北等10 个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.8 元/公斤，比前一周上涨0.5%，同比上涨8%。下半年为原奶需求旺季，加之国内奶牛存栏量连续下降、国家通过奶业振兴规划等多种原因导致原奶价格上行。目前进口奶粉还原奶含税价与国内生鲜乳价差已被抹平，未来两者的联动预计增强。机构判断短期国内原奶将是温和抬升的态势。建议关注拥有自有奶源基地的公司，如贝因美、科迪乳业等。

    宏观经济

    （1）中国将于11 月5 日在上海举办世界贸易组织小型部长级会议，与各方就支持多边贸易体制、推动世贸组织改革等议题开展沟通和交流。截止目前，欧盟、印度等30多个世贸组织主要成员和世界贸易组织总干事已经确认与会。

    （2）央行10 月30 日不开展逆回购操作，当日2000 亿元逆回购到期，净回笼2000亿元。Shibor 多数上行，隔夜品种下行6.5bp 报2.3030%。

    （3）商务部：前三季度全国农村网络零售额达1.2 万亿元，同比增长19.7%，增速高于全国2.9 个百分点；全国农产品网络零售额2824.7 亿元，同比增长26.4%。

    （4）央行周二不开展逆回购操作，当日2500 亿元逆回购到期，净回笼2500 亿元。

    Shibor 短端品种全线下行，隔夜品种下行11bp 报2.3680%。

    （5）经参头版：经济体制改革全面激发发展活力。作为国家治理体系完善的重要着力点，经济体制改革正全面推进。下一步，经济体制改革将继续全面推进，在财税、金融和国企领域，更多改革措施将推出，助推企业的创新发展和中国经济的整体转型。

    国际市场

    （1）美联储宣布降息25 个基点，将基准利率范围下调至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。美联储重申经济前景仍存在不确定性，劳动力市场强劲，经济增长温和，消费一直强劲增长，但商业投资和出口“依然疲软”。美联储重申购买国库券的计划，指出通胀低于2%，预期基本持平；美联储还将贴现率下调25 个基点至2.25%。美联储在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的措辞。

    （2）加拿大央行：将利率维持在1.75%不变，符合市场预期；将2019 年三季度GDP增速预期从1.5%下调至1.3%，预计四季度GDP 增速为1.3%；将2020 年增速预期从1.9%下调至1.7%，将2021 年增速预期从2%下调至1.8%；贸易冲突限制了企业投资和经济增速。

    （3）欧洲央行候任行长拉加德：全球经济增长脆弱，贸易紧张局势正在对信心构成负面影响；将在未来利率政策上保持观望，欧元区内部在预算政策上不够统一。