医疗器械行业：集采品种进一步拓展 采购医院进一步增加

　　事件：近期，江苏省医疗保障局发布了《江苏省第二轮公立医疗机构部分高值医用耗材组团联盟集中采购方案》（苏医保发﹝79﹞号）文件，决定在全省开展部分高值医用耗材组团联盟集中采购工作。

    点评：江苏省医用耗材集采品种进一步拓展，采购医院进一步增加。第二轮组团联盟集中采购品种为眼科人工晶体类、血管介入球囊类、骨科人工髋关节类高值医用耗材品种。由省阳光采购联盟组织107 家成员单位，以上年度（2018 年7 月1 日至2019 年6 月30 日）总采购量的70%估算本次组团联盟采购总量，采购周期为1 年，2020 年1 月执行采购结果。相较于第一轮集采，第二轮集采品种进一步拓展，基本围绕临床用量大、采购金额高等高值医用耗材品类；同时采购医院由原来的55 家大幅增加至107 家。在降幅方面，眼科人工晶体类、血管介入球囊类、骨科人工髋关节类平均降幅分别为26.89%、74.37%、47.20%，继续延续了大幅降价的趋势。

    短期对公司业绩影响较为有限，中长期需要关注其他省份跟进情况。虽然江苏省第一轮和第二轮集采参与品种均出现了较大降幅，但由于相关品种此前多采用经销商代理模式，流通中产生了较高的市场推广费用，而实际出厂价较低；此次集采在保障采购量的基础上节省了较大市场推广费用，所以短期内对企业盈利能力影响有限。但随着集采工作在全国范围的开展，预计其他省份也将陆续开展医用耗材集采工作，因此，相关品种在江苏省的中标价格将可能作为下次集采谈判的天花板价格，因此仍然存在价格继续下降的可能，继而造成中标价低于此前出厂价的情况而影响相关企业的盈利水平。

    建议关注产品创新能力较强、品种竞争格局较好的优质企业：创新能力强的企业可以通过不断的推出新产品维持稳定较高的盈利水平；同时竞争格局较好的品种能够在谈判中获得价和量的优势，降价影响相对较小。同时从2019年中报或三季报业绩考虑，建议关注业绩确定性较强的优质企业，逢低关注迈瑞医疗、安图生物、艾德生物、凯普生物、健帆生物等。

    风险提示：集采品种降幅超预期的风险；公司业绩不及预期的风险。