中兴通讯(000063)动态点评：2019年业绩预告符合预期

动态事项

    公司发布三季报，我们对相关信息点评。

    点评

    三季度公司保持稳步增长

    前三季度公司收入642.41 亿元，同比增长9.32%，其中三季度收入196.31 亿元（YOY1.55%）单季收入增速有所下滑，但是整体保持稳增。前三季度公司净利润41.28 亿元，同比增长156.86%，其中三季度的净利润26.57 亿元（YOY370.74%），三季度扣非净利润0.98 亿元（YOY18.61%）,主要是深圳湾总部基地项目确认收益所致。同时三季度应收账款坏账准备提升和计提的存货跌价准备影响净利润增长。三季度的管理费用9.8 亿元（YOY80.53%），主要是本期法律事务费用的增加所致。投资收益3.03 亿元（YOY201.21%）,主要是中兴创投处置其持有的上市公司股权产生收益增加所致。

    继续看好公司作为5G 主设备商，2019 年业绩符合预期公司2019 年年报预告，2019 年净利润43 亿元-53 亿元，同比增长161.57%-175.89%。主要因为2018 年的10 亿美元罚款，公司确认2019年7 月11 日发布的深圳湾超级总部基地所述事项的相关收益。公司定增已经完成审核，资金的压力有望迅速缓解。

    投资建议。

    预计2019/2020/2021 年收入为1092.08、1401.24、1762.34 亿元， EPS为1.16、1.60、2.08 元。考虑到公司海外业务稳步发展，国内5G 规模建设在即，公司显著受益5G 的规模建设，我们维持公司“增持”评级。

    风险提示。市场调整的风险、公司技术研发风险、中美贸易风险和增发进展不顺的风险。