电子制造行业点评：AIRPODSPRO发布持续引爆市场 TWS有望成为标配

事件：苹果于19 年10 月29 号发布AirPods Pro 无线耳机，支持主动降噪，售价1999 元，将在10 月30 日正式上市。

    点评: AirPods Pro 第三代TWS 耳机发布，性能大幅升级：支持主动降噪、通透模式、可选耳塞入耳舒适度提升、音质提升、配置IPX4 级别的抗汗防水溅；价格相对第二代标准版提升56%，18 年苹果TWS 耳机市占率60%，AirPods 发布有望扩大高端市场优势。此外，龙头效应下安卓TWS 亦持续发力，全球TWS 耳机持续渗透，保持高增长，19Q1/Q2 全球出货量环比增加40%和54％；国内市场Q2 环比增长超一倍，预计2021 年全球TWS 耳机市场规模达到270 亿美金，渗透率有望超50%。长期看，随着未来TWS 续航、音质、降噪、防水等性能进一步提升，TWS 耳机未来有望成为手机外另一标配，看好苹果和安卓相关TWS 供应链业绩弹性。

    AirPods Pro 第三代TWS 耳机发布，性能价格提升进军高端市场。 AirPodsPro 为苹果第三代无线蓝牙耳机（第一代16 年发布售价1279 元/第二代19年6 月发布，标准充电盒版1279 元；无线充电盒版1599 元），相对于第二款在无线充电盒、H1 芯片方面的改进，AirPods Pro 在ID、降噪、防水、舒适、音质等方面有更大的升级。AirPods Pro:1) 主动降噪：通过外向式和内向式麦克风检测内外多余声波，并用相当的抗噪声波予以抵消实现降噪，该功能以每秒200 次频率持续调节，此外放大器会推动扬声器驱动单元消除背景噪音；2) 通透模式：长按力度感应器切换；3) 音质: 自适应均衡功能根据耳形自动调整播放音质，配置定制高振幅、低失真扬声器驱动单元、高动态范围放大器；4) 入耳舒适度提升：三种可选硅胶耳塞，内部锥形设计贴合耳形，配置通气系统平衡压力；5) 芯片: 搭载先进SiP 封装技术，H1 芯片配置10 个音频核心实现极低延迟实时降噪；6) IPX4 级别抗汗防水溅。

    TWS 耳机处渗透加速期，未来有望成为标配。苹果AirPods 在2016 年底推出后大受欢迎，2018 年全年出货量3500 万副，市占率达到60%，日前AirPodsPro 的发布有望带动苹果进一步扩大高端市场领先优势。龙头效应带动其他品牌推出TWS 耳机促使成本下降市场持续渗透，如华为Freebuds、小米Air系列、三星Galaxy Buds、OPPO O-Free 等；18 年Q4 全球TWS 耳机出货量为1,250 万副，19Q1/Q2 分别增加至1,750 万副和2,700 万副，环比大增40%和54％；国内市场方面，二季度TWS 耳机出货量环比增长超过一倍，增幅领先全球。Counterpoint 将今年出货量预期上调至1.2 亿副，增长率超160%，预计2021 年全球TWS 耳机市场规模达到270 亿美金，渗透率有望超过50%。

    随着未来TWS 续航、音质、降噪、防水等性能进一步提升，未来有望继续渗透成为手机外另一标配，苹果和安卓相关TWS 供应链有望受益。

    投资建议：TWS 处渗透加速期，未来有望成为标配，看好相关厂商业绩弹性：

    苹果TWS 产业链：立讯精密、歌尔股份、环旭电子、鹏鼎控股、领益智造、欣旺达、兆易创新；安卓TWS 产业链：共达电声、瀛通通讯。建议关注安卓系供应商：漫步者、佳禾智能。

    风险提示：下游需求不足、良率提升缓慢、厂商进入导致价格竞争激烈